8月1日，和讯网发布上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军的观点报道。钱军教授表示，对于新兴行业，股价带有前瞻性，看的不是过去而是未来，公司估值常用折现现金流（DCF）模型，即把公司以后每年能为股东赚的钱通过一个折现率折现到现在，折现后的现金流就是股价。钱军教授指出，尚未盈利的增长型互联网企业，公司估值常使用市值/交易流水（P/GMV）模型，即以公司股价为分子，以平台交易总量为分母。

滴滴优步合并两千亿估值是怎么算出来的？

股民小汪：听说滴滴和优步中国合并了，合并成立的公司估值高达350亿美元，请问这个估值是怎么算出来的，合理么？

和讯老王：8月1日，滴滴出行宣布与Uber全球达成战略协议，滴滴出行将收购优步中国的品牌、业务、数据等全部资产在中国大陆运营，双方达成战略协议后，滴滴出行与Uber全球将互相持股，两者的公司估值和持股比例成为关注焦点。

据悉，Uber全球将持有滴滴5.89%的股权，相当于17.7%的经济权益，优步中国的其余中国股东将获得合计2.3%的经济权益，但滴滴并未公布对Uber全球的持股比例。

而据彭博社此前报道，滴滴出行投资10亿美元，占Uber全球估值680亿美元的1.47%，优步中国和滴滴合并后的新公司，估值将达到350亿美元，约折合2323.86亿元。

这些估值是如何得出的？上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军曾就滴滴和Uber的估值进行解读。

钱军表示，对于新兴行业，股价带有前瞻性，看的不是过去而是未来，公司估值常用折现现金流（DCF）模型，即把公司以后每年能为股东赚的钱通过一个折现率折现到现在，折现后的现金流就是股价。

同时，公司估值也常用市盈率（P/E）模型，前提是公司盈利，以股价为分子，以每股净利润为分母，算出去除所有费用和成本后能给股东创造的价值，市盈利率低的是成熟企业，市盈利高的则是增长型企业。

而滴滴和Uber这种尚未盈利的增长型互联网企业，公司估值常使用市值/交易流水（P/GMV）模型，即以公司股价为分子，以平台交易总量为分母。

以此模型计算，Uber估值远高于滴滴，原因之一就是前者有自己的车队和定价体系，可以在车辆需求高的时候，充分利用社会闲散车和司机资源，且可以自动定高价。

但对于估值的合理性，钱军指出，这类估值模型中仍然存在很多不确定性，如当不烧钱补贴时公司市场份额是否会大幅下降，以及企业的盈利时间点能否确认等。

因此，钱军表示，虽然滴滴打车和Uber的目标是要改变人的生活方式，盈利空间有无限可能，但如何判断不确定性仍然是很大问题。

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