上海交通大学上海高级金融学院（SAIF)副院长、金融学教授朱宁受邀担任中央人民广播电台经济之声“书里淘金”节目嘉宾，结合2014年出版的新书《投资者的敌人》，畅谈如何明确投资目标，提高投资效益。

投资者的“敌人”往往不容易发现，甚至被忽视，使得许多投资者深受其困，饱遭其扰。投资者的“敌人”既需要投资者自己识别，也需要朋友们帮忙辨认，朱宁教授的新著《投资者的敌人》知己篇中指出，人生若只如初见，当初的原因还会让今天的你对股市一见倾心么？巴菲特所说的买熟悉的股票，为何颠覆了我们映像中对“熟悉”的概念。投资是马拉松而不是百里跑，削减交易成本，追求稳定收益，你才会笑的长久。如下为观点栏目实录：
 
朱宁教授：假如你知道有一位王大哥买了一支股票，并且这支股票也不错。那这个消息会不会吸引你也投资这样一支股票呢？或者追买他买的那只股票。如果第一次你没有心动，那么假设过了一个月之后又听到这个消息，并且知道这只股票已经给王大哥带来了一大笔的收入了，买一支股票连长了3个涨幅，这个时候你还会耐住性子么？好！这一次你依旧没有行动。可是又过了三个月，王大哥买的这只股票已经涨了50%，这个时候你还能忍住不投资么？这个时候你还能坚守着自己的立场么？其实很多人听到身边的好友买股票，经得住第一第二次的收益诱惑，但是第三第四次就未必能够这么淡定了，这当然也是人之常情。可是半年之后，你可能从王大哥身边的朋友得知，王大哥当初入股市50万，现在可能也只剩下3万元了。这个时候，你还会懊悔当时自己没有投资吗？这个列子就是告诫我们，投资者必须要明白自己入股市的目的是什么，以及为什么要进行投资？

投资者要明确投资目标和投资原因，同时也要明确自己预期收益是多少，从这样的一个角度来看，投资者会思考怎么样才能获得这样一些有用的信息呢？这个时候大家可能会想到股神巴菲特的一句话：一定要买自己熟悉的股票。在这种熟悉的大的框架下，投资者也会说，我也对很多股票很熟悉，我在不断的听节目，听讲座，听不同分析师的观点、研判，这支股票什么时候出现高点，什么时候出现低点，公司的主要股东构成是什么？大量的资本的流入和流出又是什么？出现了什么样的股东持股的变化？这些作为投资人的我都有所了解，我觉得我对这个公司已经很熟悉了，所以选择了这家公司。

以上这个分析很详细也很专业，很多投资者可能都会将这些问题纳入投资考虑中，但是我们必须意识到，尤其是散货投资者，他们了解的“熟悉”和巴菲特所讲的“熟悉”肯定还是不一样的。无论是巴菲特还是其他的机构投资者，他们对这个公司的“熟悉”不仅是对这个公司的了解，很多时候也是对这个公司的掌控。巴菲特通过对于一个公司大量的持股，他可以把自己所吸引的人排到公司的董事会，通过公司的董事会沟通得知的财务、战略、企业决策。第一可以更多的了解公司的情况，第二可以有机地影响公司的决策，化被动地买入股票为主动影响公司的策略，从而达到对自己投资有利的目标。而这一点是普通的投资者无法比拟的，二者有着云泥之别。

朱宁教授：投资者要明白巴菲特所说的“熟悉”和我们广大投资者所说的的“熟悉”还是有很大的区别的，在98年99年期间，全球的互联网泡沫最疯狂的时候，也是我们广大的散户追高追得不亦乐乎的时候，巴菲特作为一个食古不化的投资者曾经说过：我因为永远不买自己不熟悉的股票，所以我决对不参与互联网的这些股票。虽然当时大家觉得他过时了，跟不上时代了。结果到2000年的时候，互联网泡沫一崩盘，当初嘲笑他跟不上时代的人反而越发发现巴菲特这个股神的形象高大起来。那为什么会发生这样的情况呢？很多散户的投资者觉得对公司的熟悉往往反映在3个方面：第一是对这个公司的区域性的熟悉，在美国我们可以发现很多投资者愿意买离自己家比较近的公司的股票，举个例子，住在A股类范围的股民们喜欢买在上海的公司的股票，20%的股民们从来没有买过深交所的股票，反过来深圳有30%的投资者从来不会买在上交所上市的公司的股票。这种心理上的投资原因其实还是很好理解的，因为觉得离公司近，所以能够在第一时间内获知与公司有关的信息。这类投资者可能保证自己在这个投资过程中不亏钱，少亏钱，但是这并不能保证他们能跑赢大师。这种地域性熟悉并不能保证获得更优异的信息，这样的信息也并不能保证获得更优异的结果，所以地域上的熟悉并不是真的熟悉。第二点是对行业的熟悉，比如说我在化工行业工作我就觉得我对这个行业有更好地了解，如果我是一个在金融行业工作的人我就发现我会对金融行业有个更好的了解。很多投资者都会觉得我在这个行业工作肯定能够帮助我对这个行业有个更好的了解，帮助我提高投资效益。可是往往是这个时候，投资者可能会对这个行业或者这个行业的某个公司产生过度自信，这个又回到我们最初的话题，过度的自信。第三点就是通过人际之间的熟悉，这个公司可能不是我自己从事的行业，也不是离我住的地方很近的公司，但是我恰好有熟人在这个公司工作。举个例子，苹果公司是个不错的公司，它生产了大量优秀的产品，销售额度也是居高不下，目前他也确实是一家不错的公司。不过大家不能忘记了，曾经在2002年，他们的股票从700美金跌落至400美金，同样是一家好的公司，它的股票在400美金的时候，他可能也是一家非常有潜力的公司，但是股票在700美金的时候可能是一支高风险的股票。这对于这个公司都不太好，恰恰告诉我们，对这个公司的产品的了解和熟悉以及公司内有熟人等都不能表示投资者可以获得有益的信息，可以对这个公司的股价走势做出超于常人超于市场的预测。因此，要明白投资的原因，更重要的是什么是真正的熟悉。我们讲的“真正的熟悉”是指，什么时候我们能发现这支股票的真实价值，在这个真实价值的地板价的时候才能保证你买进之后可能会获得长期收益。总结来说主要是以下三点，第一是对企业的基本面和战略发展的熟悉，第二对一个企业的现金流和负债面的熟悉，第三对整个公司的发展的核心竞争力有个全面的了解。对这个三方面的了解对一个投资者来说会更加重要。

【原文链接】朱宁教授做客“书里淘金”  畅谈如何明确投资目标