6月14日至15日，由上海交通大学上海高级金融学院主办的首届高金学术年会（2025 Annual Research Conference）在上海成功举办。
年会汇聚来自全球顶尖金融院校及研究机构的150余位学者、教授和研究人员，就当前金融研究的前沿课题，围绕"公司金融"和"资产定价"两大领域，展开深入探讨。
本届年会共收录由来自全球各大商学院的1830位作者写就的论文投稿共计777篇，最终录选18篇, 录取率仅为2.3%。
▲ 投稿论文作者来源地分布
上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、高金讲席教授、教授委员会主席潘军担任会议主席；上海交通大学上海高级金融学院金融学讲席教授汪勇祥和上海交通大学上海高级金融学院金融学讲席教授于晓筠担任会议联席主席。
▲ 年会主席潘军教授致辞
年会特邀哥伦比亚大学金融经济学讲席教授Harrison Hong发表题为“可再生资产定价（Renewable Asset Pricing）”的主旨演讲。
Harrison Hong教授分享了他的最新研究，在全球气候危机加剧与地缘政治风险升级的背景下，以风电、光伏为代表的可再生能源重要性显著提升。尽管此类能源是实现低碳转型的关键方向，但其固有的间歇性风险（如2025年德国Q1风速创50年新低导致的发电量骤降31%）与政策不确定性，显著推高了投资者要求的风险溢价。
Harrison Hong教授的最新研究探讨了可再生能源资产的风险溢价来源、定价机制及其对脱碳转型的影响。
▲ Harrison Hong教授发表主旨演讲
可再生能源相对于传统能源的风险溢价主要由生产率差异、技术波动性差异和天气外部性成本三个核心因素决定的。
基于美国各州实施可再生能源标准前后信用市场的反应的实证研究表明，提高可再生能源的比例会导致电力价格的波动增加，并且会提高电力企业债券的信用价差。
在此基础上，进一步构建并校准了双资本增长模型，其中，绿色资本（可再生能源）相对于棕色资本（传统能源）生产率低、波动率高，但从长远看有助于降低气候风险灾难，这会影响社会资本在两种资本上的分配，即需要在绿色资本多元化收益与棕色资本气候外部性之间进行权衡。
▲ 主旨演讲现场交流
模型校准后的模拟结果显示，绿色资本的风险溢价是状态依赖的，随着社会中绿色资本占比的z而变化。
可再生能源的低生产力与高波动性提高了其风险溢价，短期内限制了可再生能源的投资，但是其灾害对冲属性又支撑了其长期估值，增加了其投资吸引力。
这种矛盾属性解释了当前可再生能源的投资困境，也为政策设计提供了关键洞见：成功能源转型需精准管理风险溢价动态，通过金融工具创新平衡短期成本与长期气候韧性。
▲ 年会主席潘军教授致谢Harrison Hong教授
年会共设六个学术场次，围绕 “人工智能、机器学习与记忆机制（AI, ML and Memory）”，“网络治理（Governance in Networks）”，“资产定价与宏观经济（Asset Pricing and Macro）”，“政府与金融政策（Government and Politics）”，“金融网络（Network）”以及“公共与准公共产品（Public and Semi-Public Goods）“ 这六大主题开展了深入的学术交流与探讨。
在一天半的会议期间，来自鹿特丹伊拉斯姆斯大学、印第安纳大学、伦敦政治经济学院、密西根州立大学、俄亥俄州立大学、宾夕法尼亚州立大学、南卫理公会大学、加州大学尔湾分校、伊利诺伊大学厄巴纳香槟分校、宾夕法尼亚大学、匹兹堡大学、罗切斯特大学、圣加仑大学、多伦多大学、瑞士金融研究所等欧美高校，以及中欧国际工商学院、长江商学院、香港中文大学、香港科技大学、新加坡国立大学、上海高级金融学院、首尔国立大学、新加坡管理大学、清华大学、香港大学等亚太高校的学者宣读或点评了论文。
▲ 会场掠影1
18位作者在年会上分享他们最新的研究结果，具体包括：
◎ 套利的统计极限(The Statistical Limit of Arbitrage); ◎ 破产中的债权人联盟(Creditor Coalitions in Bankruptcy); ◎ 生成式人工智能与资产管理(Generative AI and Asset Management); ◎ 供应链中断、供应商资本与融资约束(Supply Chain Disruptions, Supplier Capital, and Financial Constraints); ◎ 市场整体记忆(Marketwide Memory); ◎ 去中心化组织中的集中治理(Centralized Governance in Decentralized Organizations); ◎ 宏观因素的反击：风险溢价的期限结构(Macro Strikes Back: Term Structure of Risk Premia); ◎ 公共采购中的自杀式行为：投标串通与真实的非市场结果 (Kamikazes in Public Procurements: Bid-Rigging and Real Non-Market Outcomes); ◎ 本币债务与主权展期风险(Local Currency Debt and Sovereign Rollover Risk); ◎ 党派性乐观主义的分解(Decomposing Partisan Optimism); ◎ 债务与赤字：基于稳定比率的财政分析(Debt and Deficit: Fiscal Analysis with Stationary Ratios); ◎ 品牌、可持续性与意识形态的价值：来自政府采购的证据 (The Value of Brand, Sustainability, and Ideology: Evidence from Government Procurement); ◎ 全球生产网络与资产价格(Global Production Networks and Asset Prices); ◎ 公共物品投票：公民与股东的对立(Voting on Public Goods: Citizens vs. Shareholders); ◎ 特质性波动溢出的网络因子(Network Factors for Idiosyncratic Volatility Spillover); ◎ 开源创新的私有价值(The Private Value of Open-Source Innovation); ◎ 知识网络、经济增长与资产定价(Knowledge Network, Economic Growth, and Asset Pricing）; ◎ 作为网络化资产的数据 (Data as a Networked Asset)。
▲ 会场掠影2
每篇论文均由一名学者进行点评。他们从研究内容、研究思路和方法等各方面提出了中肯的意见和建议。
参会学者不吝提出各项意见和建议，就各自感兴趣的问题与论文宣读作者及点评者展开了深入讨论。
▲ 会场掠影3
年会同时成立了最佳论文奖评审委员会，对所有入选的论文进行审阅评比后，最终两篇论文脱颖而出，分别斩获资产定价最佳论文奖和公司金融最佳论文奖。
▲ 年会联席主席于晓筠教授介绍并宣布奖项
资产定价最佳论文奖Teodor Dyakov与Hao Jiang合著的”Global Production Networks and Asset Prices”
▲ 潘军教授与严弘教授为资产定价最佳论文奖作者颁奖
公司金融最佳论文奖Bo Bian, Qiushi Huang, Ye Li与Huan Tang合著的”Data as a Networked Asset ”
▲ 潘军教授与汪勇祥教授为公司金融最佳论文奖作者颁奖
会议现场气氛热烈活跃，学术思辨氛围浓厚。与会者均感收益良多，年会取得圆满成功。 


关于SAIF Annual Research Conference SeriesSAIF Annual Research Conference高金研究年会会议系列于2025年启动，旨在为全球学者提供一个平台，在该平台上，高质量且具有创新性的金融经济学研究成果能够在积极互动的环境中进行展示与讨论。
关于SAIF上海交通大学上海高级金融学院（高金）是上海市人民政府为实现将上海建设成为国际金融中心的国家战略，依托上海交通大学，按照国际一流商学院模式创立的国际化金融学院。学院成立于 2009 年 4 月 19 日，英文名称为 Shanghai Advanced Institute of Finance (SAIF)。高金始终秉承“汇聚国际一流师资、培养高端金融人才、构筑开放研究平台、形成顶级政策智库”的发展使命。在上海市政府和上海交通大学的鼎力支持下，实行理事会领导下的院务委员会/院长负责制，参照国际一流院校的先进模式和治理结构自主办学。