2008年美国次贷危机引发全球金融风暴后，各界人士都陷入深深的反思，有学者更指出，“这不是一场普通的经济危机，更反映了金融机构的伦理建设不足，未能针对社会所加诸的责任范畴，建立相应的组织责任管理制度，做出伦理抉择，并采取伦理行动。”

金融危机所引发的讨论和思考，逐渐让“金融伦理学”（Finance Ethics）这一新兴领域受到关注，包括沃顿商学院在内的欧美知名大学也着手开设相关课程，但中国高校的准备仍嫌不足，能设立专业金融伦理学课程的还真屈指可数。

2015年，被誉为“两岸三地金融伦理学之首”的邱慈观正式全职加盟上海高级金融学院（以下简称“高金”），这位美国宾夕法尼亚大学的金融学博士的研究领域独特，横跨金融学与伦理学两大学科，涵盖了普惠金融、金融伦理学、责任型投资、绿色金融和企业社会责任等范畴。作为大中华圈这些领域的开拓者，邱慈观将为这所“金融黄埔”引入伦理与金融相互融合的学术理念和思维。

结合金融与伦理

培养有社会责任感的金融专业人才一直是高金所恪守的办学宗旨，为此学院创建初期就决定要开一门金融伦理相关的必修课，却一直苦于找不到合适的执教人选，因为课程不能以虚化金融的方式泛谈伦理，这不符开设初衷，亦难引起学员共鸣。反之，它应将伦理与金融作整合，从一个融通角度，看金融理论与实务所涉的伦理问题。唯有如此，这门课才能与高金的其他核心课程兼容并蓄，具整体一致性。

经多方引介，被封为"两岸三地金融伦理学之首"的邱慈观，一次受邀到高金做讲座。当时她以金融业的环境责任为旨，分析项目融资涉及的间接责任，内容前沿，说法生动，讲毕即被学员层层包围，要求多加几场。自此，她便与高金结缘，初仅兼课，后才全职。

邱慈观在金融伦理学领域声誉卓越，与其个人经历有关。她哲学本科毕业后，续读博士，专攻应用伦理学。在该领域教了几年书后，她拟向“形而下”世界发展，于是再念金融学博士，其后在企业任职、大学任教，重点落在投资及财务领域。离开伦理学时，邱慈观以为自此与"旧爱"别过，不再相干。岂知生命中有缘者必重逢，当外在环境改变，金融伦理学兴起时，她竟有机会将旧爱融入"新欢"，涉入新领域的开发。

事实上，能开出金融伦理学课程的商学院，全球仅几间。近二十年，欧美许多知名商学院都开了商业伦理学（Business Ethics），课程重点落在一般性问题，如企业社会责任、供应链人权、信息批露与营销伦理等。这些议题虽重要，但与金融关系不大，难引起金融学者的专业关怀，也难与公司理财、对冲基金等金融学系的核心课程，做出完整结合。

“金融伦理学彷佛是为我量身定制的”,邱慈观曾笑称，其中两门学科都有专业门槛，一般学者难以兼通。以伦理学言，它是人类最古老的学问之一，中国从孔子、西方从亚里士多德就开始研究，历经中世纪乃至近代，产生许多学派及不同看法，需要相当的训练才能入门。不过，倘拟把金融学及伦理学作融通，最难入手处在于两学门的预设不同、看事情的角度不同、思维模式的不同。伦理学看的是应然世界，讨论"应然"（ought to be）的问题，而金融学看的是实然世界，讨论"实然"（being）的问题，两世界间的连结存在着本质上的困难，需透过多重思辨转折，才得以融通。

约七、八年前，当邱慈观首次在台湾的中央大学教这门课时，甚至找不到合适的教科书。于是她和另两位教授组成读书会，定期聚会，共同开发教材，并设计科研项目，邀研究生加入，有计划地一步步推动。当然，这期间国际金融界也发生不少变化，其中最重要的莫过于全球金融危机，造成了更多金融伦理相关的反思，也激发了更多学者研究。另外，全球第一本完整的金融伦理学教科书（Boatright编辑、Wiley出版），终于在2010年出炉。

教学反思

邱慈观有教学热忱，长于课堂互动，深受学员爱戴，教学评分极高。多年来她一再获得肯定，带来许多奖项，甚有五年连续获奖记录。特别是，她教本科生时，学生把金融伦理学评为"最难忘的大学课程"，令许多开热门课的教授不解，何以冷门如伦理者，竟能缔造佳绩？

对此，邱慈观以两点作说明。首先，以学员对"伦理"两字先入为主的谬思看，年轻学生谬思少、污染程度低，较易启发，这情况早被认知心理学家的实验结果所肯定。譬如，两组人同时接受伦理教育，一组是尚在警官学校就学的学生，另一组是入社会多年、惯于受贿的警官。当把伦理教育的效能作比较时，研究结果指出，前组的学习功效远优于后组。换言之，大学生的同理心尚未被弊习所遮闭、对新知识的探索欲也较强，倘教授此时能适时播种，引导正确的思考模式，则对其日后生命会产生较大影响。

邱慈观曾一学期连续十八周对本科生教金融伦理学，透过不断地启发与形塑，随着课程进展，她发现学生逐渐从初时的迷茫，转为专注、思索、振奋，其间凝聚了光热，最后散布整个教室，挡都挡不住，令人动容。这种对学生的影响，是教授能有的最大鼓励与肯定。

当然，当授课对象是较年长的实践者时，教学方式与课程设计须作调整，视学员的专业知识水平、课时等因素而定。依邱慈观看，两小时的迷你课程最难设计，与许多人对伦理的偏差看法有关，认为它约束禁捆，带来难以承载的压力。此时，如何绕过学员先入为主的看法，端出正确概念，再引发新思维，就成了教授莫大的挑战！

课程设计

设计课程时，邱慈观会顾及金融伦理学的层级、关切重点及主要议题等三方面。

首先，伦理学的层级可分宏观层（macro-level）、中观层（meso-level）与微观层（micro-level）。宏观层是系统层级，关乎某文化或某国家的伦理标准与价值体系，其中涉及法律系统、社会规范及认知模式三项机构因素。中观层是组织层级，关乎某法人组织（如企业）的伦理标准与价值体系。微观层是个人层级，关乎某人的伦理标准与价值体系，此处又分一般伦理（如德性伦理）及专业伦理（如CFA的专业行为标准）两种。

较完整的课程设计，应将三层都纳入，但至少需要五十个课时。高金的课时少，增加了课程设计的难度，故教授须界定优先顺序，甚至放弃某些议题。邱慈观把重点放在中观层，探讨作为组织的金融机构，所面对的伦理标准与价值规范，及所产生之相应的组织行为。

其次，伦理标准是社会对金融机构的预期，其具体内容依时代而演进。邱慈观强调这点，故课程重点落在"ESG"关切，包括环境（E）、社会（S）与治理（G）三种。E涵盖可持续发展、气候变迁、森林流失等议题，S涵盖金融隔离、人口结构改变、供应链劳工标准等议题，G则涵盖监督效能、理事独立性、高管薪酬等议题。这些议题为全球跨政府组织、各国政府、公民社会团体及媒体等所重视，形成金融机构须面对的风险因素。在此背景下，各组织须采取回应措施，才能被社会认可、获取存在的正当性。

第三，就金融机构采用的ESG响应模式来看，融入型模式（connected mode）是目前国际主流。亦即，金融机构从一种整体角度，把ESG责任与其（银行、投行、保险等）核心业务及专业职能作整合，透过组织改造与制度建立，主动地、积极地掌握ESG契机，开发具体的金融商品与服务，以降低ESG风险。

金融机构这种化风险为商机的历程，涵盖组织伦理学习、组织改造及组织制度建立等维度。组织学习涉及金融机构对ESG的伦理认知，及其后的伦理抉择与伦理行动。当组织要采取ESG伦理行动前，须先确认自己有所需的专业职能，涉及相应部门的筹建、专业人才的培育、监督单位的成立等，这些与组织改造及制度建立有关。例如，德国安联集团就建立了ESG专职部门，其下有Allianz4Good这个单元，负责具体的伦理措施，包括筛选交易（是否符合ESG标准）、开发有ESG效益的金融商品与服务等。该集团近几年在非、亚等洲，针对中低收入户推出的微额保险产品，如丧葬险、指标型气候险等，正是有社会效益的金融商品，也表示它在建立了相应制度后，能把组织的ESG责任化为具体商品。

针对前面提到的Finance Ethics: Critical Issues in Theory and Practice一书，邱慈观表示，它依金融理论、金融市场、金融服务、金融管理这四个领域归类，分析各领域的伦理问题，共收纳了三十多篇学术论文。譬如，针对金融学的伦理意涵、金融市场的公平性、对冲基金的伦理、金融业者的行为标准等议题，该书都有专文探讨。倘未来在高金开授进阶课程，她会依该书方式拟订课纲，并纳入更多学术论文。

深化普惠金融

邱慈观著有《公司治理》、《商业伦理》等书，并在Journal of Business Ethics等期刊发表专业论文，内容多与金融伦理相关，包括微型金融（microfinance）等，研究成果颇丰。

微型金融又称普惠金融，英文由micro及finance两字组成，前者关乎针对的客群，后者关乎提供的商品与服务。更具体地，它以社经金字塔底部的弱势群体为对象，如小农户、小商铺主等。他们收入低，现金流不规则，更因拿不出薪资证明及可抵押资产而遭银行摒除，以致未能获得充分的金融服务。

微型金融的历史虽久，发展脚步加快却在近十年，与行业开始商业化及正规金融机构的涉入有关。如花旗银行、瑞再保险公司等正规金融机构，渐在微型金融领域展露头角，发挥多方功能，或导引资金，或开发产品，或接触客户。传统的微型金融机构都位于开发中国家（如印度、肯尼亚），专业能力不足，欠缺国际视野，也面临产品开发瓶颈。正规金融机构涉入行业，形成极好补充，不仅丰富了产品与服务范围，也使产业价值链更趋完善。例如，微型金融行业从原有的贷款，衍生出微额储蓄、支付服务、无网点银行等，近几年更迈向微型保险、微型租赁等，类别更迭创新，依客户需求而不断地变革、多元化。

为了解正规金融机构何以涉入微型金融，邱慈观启动了一个科研项目，以三十四国的112间组织为对象，透过其可持续发展报告书，从2008年起持续追踪五年，迄2012年止。她基于机构论及资源基础说，利用前者指出的法律系统、社会规范与认知模式等三项因素，及后者指出的责任承担模式与国际运营范围等两项因素，来分析各组织在微型金融供应链里的参与强度。由于该研究的理论基础强、数据汲取难、视角有高度、结论富深意，以致论文投稿后，今年八月立即被Journal of Business Ethics所接受，连一次修改都未被要求。

探讨中国微额贷款的一个科研项目，则把邱慈观带到"山巅水涯，社会圈外"。她笑说，这八个字是中国古典小说水浒传的书名由来，与生长于都会地区的她，原本不太相干。但中国最欠缺金融渠道的弱势社群，包括五十五个指定少数民族及农村老化人口，偏偏住在山巅水涯。中国欠缺正规金融渠道的成年人口，依统计仍有两亿五千万名，但迄今国际上仍欠缺以此为题的学术论文。为了解金融隔离的现况，这两年邱慈观远赴陕西、宁夏与青海等地山区，透过结构式访谈收集数据，以期能填补中国普惠金融研究的空白。

建构CSR数据库

邱慈观的另一研究领域，涉及企业社会责任（corporate social responsibility, CSR）。不熟悉该领域者可能认为CSR与ESG无关，但邱慈观强调，ESG是目前CSR的重点，其中有普遍关切与产业特有关切两种。金融伦理学侧重金融业的ESG关注，如金融隔离，这是金融业独有的问题，须由它来解决。普遍关切则各行业都需面对，无一可免，譬如环境保护。

学者做CSR实证研究，如探讨企业ESG行为对财务绩效的影响时，须利用相关数据。但目前仅英、美等少数国家，成功地编制了CSR数据库，因这有赖于其他基础建设，包括政府相关法规的完备性、社会监督的落实、企业揭露的质量等。这些建设在新兴国家普遍不足，产生数据汲取瓶颈，也使国际上的CSR研究以欧美为主，其结论未必适用于新兴国家。

然而，邱慈观却克服困难，以台湾为对象，建构了新兴市场第一个CSR数据库。更具体地，她分析世界上的几套标准后，剔除了不适于新兴市场者，得出一套汲取CSR数据的合宜标准并具体项目，有系统地用于台湾三百间上市公司。目前库中有（2008年至2012年）四年数据，涵盖环境、气候变迁、人权、劳资关系、慈善、治理等七个维度，各包括政策、披露和绩效三面向，合计共两百多个变量。

利用该数据库，邱慈观已完成两篇论文。第一篇以利害相关者说为理论基础，探讨影响CSR揭露的因素。该文已登在国际期刊，实证研究部分正使用这数据库的数据。第二篇以建构CSR数据库为旨，探讨CSR的理论构面、可衡量性、数据库的建构及其有效性问题。邱慈观另有一篇工作论文，探讨CSR与公司治理的关系，其中部分数据亦源于这数据库。

邱慈观与丈夫

回归先祖居地

邱慈观祖籍浙江湖州，外高祖业盐，曾任江浙两省盐商公会理事长，业余有文人雅兴，能诗词，好收藏，纂金石古玺古器图书三十余种，其中一些迄今仍收藏在上海图书馆善本书室。她曾祖于清末移居上海，祖父及父亲都出生沪市，父亲还是交大老校友， 1949年才迁居台湾。因家中长辈都讲上海话，邱慈观对吴侬软语很熟悉，她笑说，早年陪父亲返沪，老人家一口老派上海话，赢得满堂喝采，真应了贺知章的唐诗："少小离家老大回，乡音无改鬓毛衰，儿童相见不相识，笑问客从何处来"！

邱慈观对上海情感特殊，其中包含了对祖先的恭正敬思，及对原生家庭的温馨记忆。多年来这份牵念伴随着她，不断地引导她重返先祖世居的都市，续前缘，求发展。当然，这情况亦适用于邱慈观的手足及堂兄弟。现任张江高科技园区中芯国际（纽约证交所上市公司）首席执行官的邱慈云，正是她家族中另一个出生台湾、扬名国际，其后重返祖籍地的例子。

闲暇游于艺文

邱慈观自幼学画，有多年艺术技巧训练，后来她虽在其他专业发展，艺术喜好却一如往昔。她曾兼任大学博物馆馆长，工作内容包括规划校园空间、争取艺术捐赠、统合展览布策等。这职务她兼了十年，学了许多博物馆管理实务，收获丰硕。她甚至为学校争取到多件十八世纪日本浮世绘作品，盖了专业典藏空间，还与艺术史教授合编了一本相关书籍。

邱慈观又好古文，多所涉猎，览诵之余，更融会贯通、勤于习作，文字驾驭力卓越。但她表示，写作很花时间，除了要有内容外，更须致力于构思，细细铺陈，步步推进，高低起伏需经安排，才能写得引人入胜。近年因工作忙，她几无暇以散文遣兴，但朋友知道她笔巧，有时仍来求文，特别是现代人不善长的追思文。近两年她的几篇出色雅文，还涉及中国古人所精的人物品评，竟都出于这种情况！

邱慈观更如《论语·述而篇》所云，"据于德，游于艺"，把专业知识与通俗文体作了巧妙结合，成了《陆家嘴》金融杂志的专栏作家。这"大哉论"系列，每月一论，所论虽与投资有关，但重伦理、讲责任、有实践。该系列迄今已有农民工的金融世界、剔除法选股、微型金融、影响力投资等多篇，篇篇精彩，字字珠玑，良久有回味，始觉甘如饴。