报道|马彦腾先生的新烦恼：新格局下怎样管理好家族财富？

发布时间：2018-03-27

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2018年，浙江企业家马彦腾先生的家族财富管理面临着更多维度和更高视野的需求：如何在新的经济形势下实现资产保值升值？如何做好二代传承，培养家族人力资本，激励家族的创业精神？如何应对税务多边自动情报交换，做好个人财富和税务规划？如何设立自己专属的家族办公室，做好构架设计和财富规划？

针对上述问题？上海交通大学上海高级金融学院（SAIF/高金）副教授吴飞近日携手SAIF家族财富管理俱乐部，再次举行大型实景模拟公开课——马彦腾先生的烦恼系列之二：家族财富管理的新格局与大视野！

活动持续了整整6个小时，四个环节都邀请了该领域的专家嘉宾做专题分享，同时来自 DBA、EMBA、MBA等项目校友，也是家族财富管理行业的精英们在圆桌讨论环节分享精辟见解。现场观众积极参与到吴飞教授对虚拟的富豪马彦腾先生，这位典型的浙江企业家对家族财富传承的新需求的探讨。现场干货满满，反响热烈。

新经济形势下的资产配置和保值升值

环节一

主持人：李强（EMBA3期）中金公司董事总经理&家族财富管理业务负责人

演讲嘉宾：谢东海谪一资本创始合伙人、董事长兼首席投资官

演讲主题：从全球金融市场看2018年经济全景

在演讲中，谢东海使用了大量的图表，通过分析全球金融市场的交易数据，从中勾勒投资者心目中2018年全球的经济状况。总的来说，市场对发展中国家和新兴市场的经济增长有非常好的预期，风险偏好较高。但谢东海也指出，今年市场非常看好，也可能是最大的风险，因此建议做一些对冲类的产品作为保险措施。

圆桌讨论

嘉宾：

-谢东海：谪一资本创始合伙人、董事长兼首席投资官

-王波(EMBA3期)：上海道波数据服务有限公司董事长

-张宇(MBA2012PTC)：香港华信金融投资有限公司首席执行官

主持：

-李强中金公司董事总经理&家族财富管理业务负责人

议题：全球市场资产配置

谢东海强调，要买好的企业，同时做好对冲。他提到可配置一些股票，以美股科技股为主，同时配套对冲类产品。

王波建议将资产分成3份，60%配到权益类里面，首选港股通中的港股；20%为现金，可择机选择信用债，或者跟自身企业相关的企业；剩余的资金，可以选择债券基金，或者非常优秀的大型信托公司的信托产品。

张宇则推荐香港市场，他表示，香港作为中国和境外金融市场的超级连接人，港股通、债券通都会有比较好的收益。只是港股今年会有回调，回避的时点可能就是小米等大型科技类或生物医药类企业在香港IPO的时候。

家族传承和二代创业、创新

环节二

主持人：吴飞上海高级金融学院副教授

演讲嘉宾：高皓清华五道口金融学院全球家族企业研究中心，战略合作发展办公室主任

演讲主题：家族下一代的角色与发展路径

高皓开门见山，用数据指出保持家族财富地位的困难性，同时提出问题：是不是家族二代只能接班？从这个问题出发，他介绍了家族下一代的三种基本角色——创业中接班，颠覆式创新，战略性投资。

高皓指出，下一代对于保有、增长家族财富是非常重要的，但并不是一定要接班处于行业衰退期的家族企业，可以尝试做颠覆式的创新者，或者成为投资家，下一代要思考自己在未来企业发展中的担当何种角色。

圆桌讨论

嘉宾：

-高皓：清华五道口金融学院全球家族企业研究中心，战略合作发展办公室主任

-穆映江：恒兴资本创始合伙人，山西青年企业家商务常务副会长，恒兴家族办公室管理人

-葛洪宇(EMBA14期)上海如意企业发展集团董事长

主持：

-吴飞上海高级金融学院副教授

议题：家族传承和二代创业创新

首先，穆映江、葛洪宇两位继创者介绍了自己为何离开家族企业，选择创业的经验和心得。他们都选择了在家族主业之外做相关延展，成为投资者，为家族产业拓展新的板块。

吴飞和高皓对他们的创业经历进行点评。高皓建议，在金融领域中，家族下一代除了自己学习提升能力外，也可以吸纳有能力的金融人才，或者投资他们创办的企业。他说，选择自己钟爱的行业并长久坚持，可以看作锻炼提升自己的过程，未来是没有限制的。

资产保全和风险规划及管理

环节三

主持人：王勇（EMBA首期）凯银家族办公室创始人

演讲嘉宾：杨后鲁某四大会计师事务所瑞士苏黎世办公室超净值客户团队之资深国际税务专家

演讲主题：税务透明时代下的中国家族财富传承-资产保护、税务筹划与财富传承必须集为一体

杨后鲁表示，CRS下的个人财富的安全面临了极大的挑战。在税务透明化下，税务和反洗钱捆绑，税务透明和税务情报交换的发展，信托、基金会等私密受到挑战，税务的领域已经远远不止纳税的问题。

没有资产保护的财富传承是危险的。对此，杨后鲁提出了他的应对之法：把握全局视野，将离岸在岸合为一个整体，打破区域分割；合理规划生活、家庭成员分布、护照、税务居民等；增加实质；个人和公司资产的分离，遵循正常交易原则；做充分的考虑，不要迷信任何架构。

圆桌讨论

嘉宾：

-杨后鲁：某四大会计师事务所瑞士苏黎世办公室超净值客户团队之资深国际税务专家，

-丁杰 (EMBA5期) 华宝信托总经理助理

-欧阳群（MBA2015PTB）上海市海华永泰律师事务所高级合伙人、总所管委会成员

主持：

-王勇凯银家族办公室创始人

议题：资产规划和保全

欧阳群从法律的角度出发，指出规划时不仅要借鉴国外的架构，也要考虑国内的现状。他详细介绍了微观层面，强调要梳理清楚可以规划的资产，补全手续；推敲清楚所选架构的法律风险和应对方案；规避可能的政治风险，则需将资产放在不同的法域里面。

丁杰则表示要重点考虑家族财富传承面临的风险，比如婚姻风险，传承风险等，实行资产的保全和规划管理时，需要针对不同风险提前统筹规划。在微观方面，丁杰首推家族信托，他认为家族信托可以实现财产有效隔离，跨资本、货币市场和实业投资，满足富豪阶层不同资产偏好，是比较灵活、优秀的传承工具。

杨后鲁则强调境内境外要统一规划，CRS交换是境外的一把火，通过CRS，境外很多信息交换过来，可能引爆境内的问题。微观层面，则要向客户讲清楚各种法律工具的利弊，工具不是高枕无忧的，关键在于工具怎么用，以及后期会面临什么样的选择后果。

家族办公室架构设计和财务规划

环节四

主持人：吴未央（DBA5期）源泉汇理财富资产管理公司CEO，景福汇家族办公室CEO

演讲嘉宾：颜怀江磐合家族办公室创始人

演讲主题：家族办公室模块化服务

颜怀江在演讲中详述了家族办公室做什么和怎么做的问题。他指出，所谓家族治理，其实就是形成决策，由家族办公室来执行，落实在架构和资产管理，以及家族治理和家族办公室设立，是一个守、攻、传的过程。

守，就是产权梳理，把资产分成不同形态，放在不同架构下面。攻，除了家族企业源源不绝地输送利润之外，还需要家族基金增加家族曲线的斜率，降低波动的幅度。传，就是家族治理，依照企业家的想法去打造家族办公室。而贯穿所有的就是二代的培养。

颜怀江形象比喻：“做家族办公室就像做ios，所有专家机构都是APP，帮助家族挑选APP，形成独一无二的iPhone。”

圆桌讨论

嘉宾：

-颜怀江：磐合家族办公室创始人

-王林（EMBA12期）上海胤胜资产管理有限公司总经理

-裘莹（EMBA2期）惠裕家族智库创始人

主持：

-吴未央源泉汇理财富资产管理公司CEO，景福汇家族办公室CEO

议题：中国家族办公室的发展

颜怀江在讨论中提出了家族办公室客户的3个共性需求，其中最大的需求是二代培养，其他两大需求则是如何创造合法合理的完税证明和做好家族企业。颜怀江指出，净资产达20亿以上的客户，做家族办公室才比较有性价比。

林则介绍了他创办单一家族办公室的初衷和责任。传统行业有其生存周期，如何抵抗这种规律，如何管理从利润中流出来的这部分套现，是他们担负的责任。这样的平台也承载了二代培养的问题，期冀为家族的后代探寻出新的方向。

作为智库机构，裘莹首先介绍了3年来中国家族办公室的变化。首先是越来越专业了，整个生态进入了重构的阶段；其次，整个行业往二三线城市下沉，但是更加精准；第三，AI智能也逐渐嵌套到FO的工作中，更加科学地满足客户的要求。裘莹分析认为，中国的FO非常有特色，跟海外的主要区别在于CIO的角色还不突出，但这也是行业的趋势和机会。

公开课在听众们热烈的讨论中落下了帷幕。大家都表示，通过这次别开生面的诠释，在帮助马彦腾先生解决财富传承烦恼的同时，还为大家开拓了整个家族财富管理领域的视野，促进了学员、校友之间的互动交流，更将高金家族财富管理俱乐部打造成为一个顶级的学习型俱乐部的目标上更进了一步。

SAIF家族财富管理俱乐部

该俱乐部于2016年8月19日正式成立，俱乐部将依托学院，整合家族财富管理产业链资源，倡导交流、分享、共进的团队文化，打造高门槛、大格局、上档次的精品俱乐部平台，促进家族财富行业健康发展。同时致力于通过学术指导实践，共享校友网络资源，线上交流和线下活动相结合，共同进步发展。