6月13日，上海交通大学上海高级金融学院将与第一财经研究院携手举办“负利率、非常规货币政策和国际金融体系”研讨会。韩国央行货币政策委员会委员IL Houng Lee(李一衡)，上海高级金融学院执行院长张春，香港交易所首席中国经济学家、中国银行业协会首席经济学家巴曙松，金融四十人论坛高级研究员管涛，东方证券总裁助理、首席经济学家邵宇等专家就全球央行在如此复杂的经济环境下，如何发挥货币政策的魔力展开巅峰对话。6月13日，网易财经对此进行了报道。

韩央行官员：强烈建议中国不要加速开放资本账户

今日上海交大上海高级金融学院联手第一财经研究院在上海召开“负利率、非常规货币政策和国际金融体系”研讨会。会上，韩国央行货币政策委员会委员、韩国G20前Sherpa李一衡指出：“还在IMF的时候我就主张中国不要加速开放资本账户，我是强烈支持中国放缓一些，因为现在中国人民币也仍然不是自由兑换的。如果真的是开放资本账户会给中国带来不必要的风险。”

李一衡认为，“目前全球货币政策是同质化的，或者说是一体化的。但实体经济的商业周期和货币政策整个周期并不是完全一致的，这给新兴市场带来特别多问题。美国是经过几轮的量化宽松给实体经济带来了一个巨大的流动性，所以我们看到有许多流动性的注入。如果说你在输出这部分，换言之你在发达国家输出这一头，商业企业这些利润赚到了，资本流出同样是同步的话，那应该没太大的问题。问题是我们商业周期并不同步，所以波动比利率还要大一些。”

有关不同国家的利率问题，李一衡指出：“在2000年左右，欧元区、韩国、台湾等等与美联储的利率同步化程度是非常高的，尤其是自危机以来，亚洲这些国家政策利率都是紧贴美联储利率的。再继续看新兴国家，他们现在在全球层面上面临一个巨大的流动性风险的敞口，越来越多靠外汇储备抵御货币风险。与此同时自己的货币又不是自由可兑换的，所以非常有可能遇到货币危机。”

李一衡说：“货币危机跟货币是否可兑换之间具有很高的相关性。就十个最大的新兴国家（包括中国）而言，在货币是自由兑换的前提下，无论他们的资本账户是开放与否，其遇到货币危机或者是汇率危机的频率是很低的。如果说货币没有自由兑换性，资本账户是开放的，就会倾向产生货币危机和外汇危机。还在IMF的时候，我就主张中国不要加速开放资本账户，我是强烈支持中国放缓一些，因为现在中国人民币也仍然不是自由兑换的。如果真的是开放资本账户会给中国带来不必要的风险。”

据李一衡不同国家和地区人口储蓄状况统计数据，中国的储蓄应该在2010年左右达到峰值，中国历史峰值储蓄非常多。“在德国，有许多地方他们以前没有存，现在才开始想要存钱。意大利以前也是不存钱，现在仍然不存。再看法国，因为欧洲有负的利率，所以他们要把以前没存的那部分钱存起来，再弥补收入的下降，这样子才能够对消掉这个问题。现在欧洲各国央行把市场绝对利率，已经接近零了，甚至是负的，但是央行还要进一步降息，从经济的角度来说是说得通的，但实际是一点也不通的。因为你怎么知道贴现利率用的是负的？”

就目前新型市场国家遇到的问题及可能的应对政策，李一衡指出：“对于新兴市场国家总体来说要比发达国家稍微好一些，特别是看消费以及财富的分配，都要强于发达国家，债务与GDP比重相对还是比较低。但依然面临同发达国家相似的的问题：储蓄问题以及消费不振，除此之外，新兴市场国家还有一个问题是失去了央行的独立性，因此新兴市场国家应该采用更多样的政策工具，不光是利率政策，同时还要考虑其他的一些方式，包括资本管制等等。”

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