5月29日，人民网发布上海交通大学高级金融学院MBA项目主任、会计学教授李峰的观点报道。李峰教授表示，中国企业可以通过战略调整与组织变革来渗入金融领域，为客户和其他利益方提供金融服务，降低融资成本，与产业经营形成协同效应。与此同时，李蜂教授指出，产融结合存在诸多风险，财务杠杆、资本整合风险、内部交易及泡沫风险等较为常见。

专家:产融结合带来利润增长也造成风险叠加

产业和金融的关系究竟如何？一方面大量产业资本往金融渗透，大公司收购银行牌照或通过并购往金融方向发展；而另一方面，由于融资成本过高，实体经济并不景气。矛盾之间，中国的产融结合之路该往哪里走？5月29日在南京举办的“SAIF金融管理论坛”上，上市公司财报研究专家李峰表示，中国企业可以通过战略调整与组织变革来渗入金融领域，为客户和其他利益方提供金融服务，降低融资成本，与产业经营形成协同效应。但他同时也提示，产融结合存在整合风险、内部交易风险等诸多风险。

李峰举例称，作为国际快递巨头之一的UPS曾于2001年收购了一家银行，提供以存货和应收款为抵押的贸易融资，做到物流、资金流、信息流合一，由于公司能对这些信息进行实时掌控，因此在风控上比银行有优势。此外，沃尔玛通过打造消费金融业务，既吸引了更多客户，也赚取了融资利益。

值得注意的是，作为处在国内风口上的行业，金融在美国却是另一番景象。“2008年金融危机之后，美国就出现产融分离趋势，比如通用电气就剥离了金融板块业务。”李峰介绍，通用电气退出金融业务是因为美国对金融的监管愈发严格，企业经营成本太高，而更为重要的原因在于产融结合有不少风险。

“产融结合的风险点很多。”身为上海高级金融学院MBA项目主任的李峰对各家上市公司财报有深入研究，他指出，“财务杠杆、资本整合风险、内部交易及泡沫风险等较为常见。比如中国的一家上市公司，其现金浏览表显示利润为42.9亿，而现金流仅3亿，可见其销售额都来自跟关联方的销售，以应收款而非现金的形式进来。只看最简单的资产负债表，就会知道该企业是非常危险的。”

企业融资难的痛点也催生了不少金融商机。江苏一家金融公司的负责人表示，小微企业目前的平均融资成本约为16%，而该公司通过资产证券化等方式提供金融服务，让融资成本降至12%左右。

“在当前库存和企业杠杆高企、产能过剩的大背景下，经济持续低迷将是不良资产滋生的温床，银行迫于不良资产率考核压力，惜贷、抽贷现象将更加严重，实体经济融资难融资贵问题将更加突出。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙提醒，走出这一恶性循环周期的关键是加快处理银行不良贷款，剥离不良资产，隔离处置形成潜在坏账的资产，激活商业银行融资能力，释放银行对实体经济放贷意愿与风险偏好。

李峰说，中国经济正处于转型期，企业融资成本亟需降低，而在这方面金融行业负有重要责任，但要注意关心和管理好风险。

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