5月23日，腾讯证券发布上海交通大学上海高级金融学院金融学教授严弘的观点文章。针对A股纳入MSCI新兴市场指数的预期，严弘教授表示，对于国际机构投资者来说，市场波动并不可怕，这是投资风险的一部分， 而他们不能接受的是因为市场规则的不完善所带来的对风险的不可预测性。严弘教授指出，A股若能如愿被纳入MSCI指数，将会引入更多海外投资者，促进整个市场的进一步完善和健康发展。但A股纳入MSCI指数并非提振A股价格的灵丹妙药，但A股市场的国际化有助于价值投资的回归，而价值投资的回归只能促进定价的合理性，不能保证市场价格高企。

严弘：A股纳入MSCI并非灵丹妙药

A股纳入MSCI新兴市场指数的预期成为近期市场关注的焦点之一，其推动进展也是风生水起。尽管不少人士认为以中国目前的经济体量和A股市场规模，已经是MSCI纳入A股的时候了，然而在2015年A股进入MSCI落空后，在A股市场经历的股灾期间出现的“千股停牌”的奇观着实让海外投资者心存顾虑，而A股的停复牌机制一直以来都饱受诟病。事实上，对于国际机构投资者来说，市场波动并不可怕，这是投资风险的一部分， 而他们不能接受的是因为市场规则的不完善所带来的对风险的不可预测性。

这也就说明了中国股市的市场制度建设任重而道远，而在A股面临新一季MSCI的考量之际，相关监管部门也在改善市场机制方面有所建树。近期据媒体报道，在已发布的《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》的基础上，新修订的停复牌新规即将发布，而市场关注的“忽悠式重组”问题也将遭到严控，此举也被解读为为A股冲关MSCI清除障碍。停牌制度的调整，特别是针对资产重组的停牌的规定和限制，将有助于抑制上市公司以重组名义进行市场价格操纵，以有效地保护投资者利益。此外，对于A股来说最重要的市场建设还在于信息披露的规范，不管是重组还是其它公司的重大变更或事件发生， 都需对市场有个明确的信息披露，而不是语焉不详，或利用停牌等手段规避市场的监督。

A股若能如愿被纳入MSCI指数，将会引入更多海外投资者，逐渐为市场带来更多发达市场的先进投资理念和信披规范要求，传递更多积极的声音，从而促进整个市场的进一步完善和健康发展。同时，吸引更多海外投资者的资金入市，有助于增强A股市场的流动性，进一步提高市场价格合理性，对完善A股市场定价机制产生有效的促进作用。值得一提的是，A股纳入MSCI指数并非提振A股价格的灵丹妙药，但A股市场的国际化有助于价值投资的回归，而价值投资的回归只能促进定价的合理性，不能保证市场价格高企。事实上，只要我们的市场机制进一步改善，A股市场将能吸引比指数基金更多的国际资本，而不必企盼MSCI指数的垂青。

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