2月23日，第一财经电视《解码财商》栏目由上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军担任解码嘉宾。去年年底的“宝万之争”在股市引起了引起了轩然大波。对此，钱军教授认为，类似万科、宝能这样管理权和控制权的争夺战，以后在中国的A股市场会更多，而且能够给小股东更多发言权。

“我觉得这样的情景资本进入，它实际上是冲着管理权和控制权来的，也就是说我们现在像万科这样的公司，真正有了我们所说的控制权的争夺。我觉得万科、宝能这样的管理权和控制权的争夺战，以后在中国的A股市场会更多。

其实，所谓的代理权争夺主要是由公司的不同股东组成的不同利益集团，通过争夺投票权以获得对董事会的控制权，从而达到更换公司管理者或改变公司战略目的的行为。这个代理权争夺在中国的A股市场能做吗？第一，至少我还没有看到这个A股市场里面有过这样的代理权争夺，第二，这个事情到底能不能做咱们要看这个国家的法律，证券方面的法律是否允许代理投票。

针对类似事件有怎样的防御措施呢？那就是稀释股权，在美国最有效的方式是所谓的“毒丸”，“毒丸”就是带歧视性的，大量的廉价的增发股票，而且是闪电配置。第一，带歧视性的，就是我增发股票的时候，我可以对某些股东增发，但是我又可以不对另外一些股东增发。第二，一定要大量增发股票，又不给敌意的股东增发的话，那么就被稀释掉了。还有廉价的增发，不但稀释了带敌意的股东，而且公司股价下降，带敌意的大股东不但选举权给稀释了，他持有的原有的股票价值也下跌了。但是这样的措施在大陆和香港法律体制下都是不太可能实现的。

管理权和代理权的争夺总的来讲不是坏事，因为它是一个市场化的公司治理的竞争机制。那么就是这样的竞争，对我们广大的小股东其实是好事。一股独大是我们很多上市公司公司治理的弊端之一，这种有两大阵营对管理权的争夺就是一个改变。在旗鼓相当的两拨大股东的情况下，反而给小股东更多的发言权。”