11月24日，2003年诺贝尔经济学奖得主、美国纽约大学教授Robert F. Engle（罗伯特·恩格尔）莅临“SAIF·CAFR名家讲堂”，分享他对中国股市波动的见解和未来走向的预测。这是这位以建立波动性研究模型及统计分析方法而著称的诺奖得主一年内第二次作客名家讲堂，去年11月他就曾在这里分享他对于全球金融系统性风险防范的见解和观点。11月25日，《上海证券报》对此进行了报道。

诺奖得主恩格尔：震荡是市场恢复正常水平的表现

24日，诺贝尔经济学奖得主、美国纽约大学教授罗伯特·恩格尔（Robert F. Engle）受上海高级金融学院邀请，在“SAIF·CAFR名家讲堂”上分享了他对中国股市波动的见解。恩格尔教授认为，市场的震荡实际上是它恢复到正常水平的一个表现。中国现在的经济面临挑战，但中国的政治和经济体系完全可以客服这些挑战。

罗伯特·恩格尔是美国纽约大学教授，2003年诺贝尔经济学奖得主。其所创立的ARCH模型不仅为研究人员提供了不可或缺的工具，还为分析家们在资产定价和投资组合风险评估方面找到了快捷方式。

最近的一年，中国股市跌宕起伏、波谲云诡。恩格尔教授表示，由于中国股市曾经大幅而快速地上升，导致中国的系统性风险大幅下降。但随后中国股市一度进入了一个动荡阶段，随着股市的下滑，中国市场的系统性风险又开始急剧上升。目前又回到了股市动荡之前的趋势线。

恩格尔教授认为：“市场的震荡实际上是它回复到正常水平的一个表现。”

他举了美国市场的例子：“在1998年、1999年、2000年的时候，美国也出现了股票市场的泡沫，当时是因特网引发的一场泡沫。很多因特网公司估值非常的高，结果突然出现了崩盘，整个市场也出现了崩溃。很多这样的公司因此破灭。但是，因特网还是存留下来，并且继续地提供服务。或许，中国市场也会发生一些事情，但仍然应该推动政策的执行，继续看到经济市场的放开。”

恩格尔教授专注于研究系统性风险，他认为日本和中国的系统性风险在逐步增加。特别是自第一次金融危机之后，中国和日本的系统性风险都在稳定地增加。

然而，“尽管中国现在的经济面临挑战，但我也觉得中国的政治和经济体系是可以克服这些挑战的。”恩格尔教授表示。

“一旦出现问题的话，中国的解决方案能够在一夜之间就得以贯彻执行。” 恩格尔认为这是中国一个很大的优势。因为在美国，方案可能需要经过国会6个月的讨论时间。

恩格尔教授表示，中国经济未来可能不会一帆风顺，未来或许会出现一些公司违约的情况。对于较弱的公司必须要附加风险溢价。如果你是债券的持有人，应该要分析一下自己债券的组合，确保所投资的不是一家很薄弱的公司，需要转向那些实力比较强的公司。

【原文链接】诺奖得主恩格尔：震荡是市场恢复正常水平的表现