11月24日，2003年诺贝尔经济学奖得主、美国纽约大学教授Robert F. Engle（罗伯特·恩格尔）莅临“SAIF·CAFR名家讲堂”，分享他对中国股市波动的见解和未来走向的预测。这是这位以建立波动性研究模型及统计分析方法而著称的诺奖得主一年内第二次作客名家讲堂，去年11月他就曾在这里分享他对于全球金融系统性风险防范的见解和观点。 11月25日，东方财富网对此进行了报道。

诺奖得主恩格尔：重视投资组合中的信用风险

诺贝尔经济学奖得主罗伯特.恩格尔教授日前在上海交大上海高级金融学院主办的SAIF CAFR名家讲堂上表示，中国金融的系统性风险在增加，中国经济面临巨大挑战，但中国的政治和经济体系可以满足和克服这些挑战。就具体投资而言，恩格尔教授提出要认真看待投资组合中的信用风险。

罗伯特.恩格尔是美国纽约大学教授，2003年诺贝尔经济学奖得主。其所创立的ARCH模型不仅为研究人员提供了不可或缺的工具，还为分析家们在资产定价和投资组合风险评估方面找到了快捷方式。恩格尔指出，日本和中国的系统性风险在逐步增加。特别是自第一次金融危机之后，中国和日本的系统性风险都在稳定地增加，这两个巨大的亚洲经济体，他们的银行业现在的资本都严重不足。

恩格尔教授表示，由于中国股市曾经大幅而快速地上升，导致中国的系统性风险大幅下降。但随后中国股市一度进入了一个动荡阶段，随着股市的下滑，中国市场的系统性风险又开始急剧上升。目前又回到了股市动荡之前的趋势线。恩格尔教授认为：“市场的震荡实际上是它回复到正常水平的一个表现。”

有关中国经济的前景，恩格尔教授表示：“尽管中国现在的经济面临挑战，但我也觉得中国的政治和经济体系是可以克服这些挑战的。”恩格尔认为这是中国一个很大的优势在于，一旦出现问题的话，中国的解决方案能够在一夜之间就得以贯彻执行。而在美国，方案可能需要经过国会6个月的讨论时间。

有关现阶段的投资和回报，恩格尔指出，“银行或许会在必要的情况下获得资本的重组。所以我觉得在银行体系之下，可能风险不会很大。但是对于影子银行系统就不是如此了。理财产品，还有信托的产品等等。你会看到，回报要远远高于银行的产品。但是政府的担保是隐性的，而不是显性的，对于这些产品而言。如果你所投资的这个产品承诺的回报很高，但是资本又不足的话，很有可能这些产品最终没有办法提供一个非常好的回报。所以就像任何优秀的投资者一样，投资于最棒的公司是最明智的，一定要投资于那些比较强的公司，而不是投资于那些做出非常高远承诺，但是却无法履行这些承诺的公司。事实上这是一个巨大的变化，但是我的建议是我们必须要认真地来看待我们投资组合当中的一个信用风险。”

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