【晶报】“用股市降企业杠杆被市场证明不可行”
发布时间：2015-09-02
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8月30日，由上海高级金融学院、中央人民广播电台经济之声联合主办，前海深港现代服务业合作区管理局协办的“大国大时代——中国经济报告会”在深圳成功举办，本场报告会以“金融创新的深圳样本”为主题，广邀知名专家学者、金融机构和实体企业领军代表，共议深圳金融实践新思维，共商深圳如何再崛起。9月2日，《晶报》对此进行了报道。
“用股市降企业杠杆被市场证明不可行”
“大国大时代——中国经济报告会”在深圳成功举行
近日，由上海高级金融学院、中央人民广播电台经济之声联合主办，前海深港现代服务业合作区管理局协办的“大国大时代——中国经济报告会”在深圳成功举办，报告会以“金融创新的深圳样本”为主题，广邀知名专家学者、金融机构和实体企业领军代表，共议深圳金融实践新思维。
相关数据显示，截至2014年，深圳金融业增加值达到2238亿元，占地方生产总值比重达到14%，年均复合增长达到21.6%，排名全国大中城市第一。深圳金融业以不足全市1%的人口，创造了近14%的GDP和超过16%的税收。
“不能指望用吹泡泡的方式去杠杆”
在几位经济学家看来，金融对实体经济发展有着重要作用，通过进一步金融创新能有效提升实体经济的发展。中国社会科学院经济学部主任、原副院长李扬发表题为“新常态下的中国金融改革”的主题演讲，他称，从2007年开始这一轮金融危机本质上是债务危机。所谓救助危机也就是要去杠杆化。据国家金融与发展实验室公布的中国国家资产负债表，从2007年到2013年中国的国家负债率由41.8%提高到49%，上升了7.2个百分点，年均提高1.2个百分点，与其他国家相比上升相对较快。
2008年到2014年，居民债务总额占GDP的比重由18.2%提高到36%，上升了17.8个百分点。非金融企业从98%提高到123.1%，上升了25.1个百分点。金融部门从27.6%下降到18.4%，下降了9.2个百分点，政府部门从40.6%提高到58%，上升了17.4个百分点。
李扬称，解决债务问题，有观点提出所谓“杠杆转移”。“最近这几个月，我们看到市场上还有学术界，流传着用杠杆转移的方式来解决中国杠杆率过高的问题，比如把股市搞上去，然后就可以解决企业杠杆率太高的问题，然后把这样一部分杠杆转移到居民手里。但2015年6月到7月发生的股市剧烈波动，可以说为此种思路给出负面评价，不能指望用吹泡泡的方式去杠杆。”
用创新解决经济发展动力
国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠则围绕“金融创新接轨实体经济发展”展开解读，她觉得可以在三个层面创新。首先是在技术层面需要创新，一个是盘活存量，一个是用好增量。用好增量方面有很多创新，比如信贷技术和风控技术的创新；其次是产品创新，要在两个层面上做，一个是丰富金融市场的层次，比如资本市场，现在一直提要建设多层次的资本市场；产品创新的第二个大领域就是积极发展衍生品；第三是制度层面创新，现在正在做的是一个非盈利性的信用担保机制的创新。
在独立经济学家、民建中央经济委员会副主任马光远看来：下一个短的周期里面，可以暂时依靠的旧的发动机基本上有三个：消费、房地产和基建。创新是中国经济的唯一选择。
