2月6日，《解放日报》刊发上海交通大学上海高级金融学院会计学副教授朱蕾的观点报道，她对阿里遭遇美国律师集体诉讼提出自己的看法，提醒阿里或准备赴美上市的中国企业，美国资本市场监管严密，要合理认识海外上市风险。

上海交大专家分析阿里股价回落
美国资本市场监管严密 合理认识海外上市风险

没想到赴美上市的蜜月期这么快就结束了，阿里巴巴最近比较烦。因涉嫌“隐瞒受到监管部门调查”等问题，在美国遭到集体诉讼，至少五家美国律所启动欺诈调查。上海交通大学上海高级金融学院会计学副教授朱蕾日前指出，此次事件敲响警钟，将促使阿里去重新认识美国资本市场。

“从表面上看，中国企业到美国上市特别风光，但其实，海外上市成本高，尤其是监管的成本十分昂贵。”朱蕾表示，在美国，任何行为都无时无刻不在投资者和证监会的放大镜下面，一有违规行为就可能被集体诉讼、停牌或被强制退市。

朱蕾在波士顿的咨询公司工作时，接受过大量集体诉讼，大部分集体诉讼依据就是美国《1933年证券法》和《1934年证券交易法》，其核心就是“强制披露”和“禁止欺诈”，其中强制披露包括公开发行时的初始披露和上市交易后的持续披露。在这一点上大部分中国企业赴美上市会遭遇水土不服，这也正是美国监管层及投资者对中国企业“找茬”的主要原因。

阿里巴巴公司内部治理也始终是一个暗藏风险的痛点。专家指出，发展过快也过于庞大，会引发各种公司治理上的问题。最好的例子就是众所周知的“淘宝小二”的腐败现象。2010年，公司清理了逾千名涉嫌欺诈的“中国供应商”客户，相关高层因此引咎辞职。而美国国会美中经济安全委员会在阿里上市前曾发布一份报告，提出阿里巴巴的内部腐败问题。

朱蕾还提醒，阿里的业绩增长有明显放缓迹象，而这是华尔街金融分析师关注的一个重要指标。“一个公司一旦上市，就开始了与华尔街博弈的马拉松。美国市场的股价是非常有时效性和有前瞻性的，影响股价非常重要的指标之一就是看一个公司能不能达到投资者预期。”她说，阿里的高股价，当时看起来是好事，但也表明市场对阿里巴巴的预期非常高，一旦跟不上预期，股价就会受惩罚。她认为，长期看，阿里股价或将回归到一个更合理的估值区间。

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