【网易】张春：信托业风险上升 目前想打破刚性兑付很难
发布时间：2014-11-30
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2014年11月15日下午，上海高级金融学院（以下简称“SAIF”）携手全球知名债权评级机构穆迪（Moody’s）共同举办的“SAIF金融E沙龙——中国的影子银行与资产证券化（China’s Shadow Banking and Asset Securitization）”活动于北京成功举行。网易财经对此进行了报道。
张春：信托业风险上升 目前想打破刚性兑付很难
上海高级金融学院（SAIF）与穆迪今日在北京举行“SAIF金融E沙龙——中国的影子银行与资产证券化”，上海高级金融学院执行院长、金融学教授张春在沙龙上做《中国信托公司信用现状分析与展望》报告时表示，今年信托业风险有所增加，但整体风险仍然是可控的，他认为，目前在中国信托要想打破刚性兑付很困难。
近年来中国的信托企业增速很快，信托产品增速也很快，很多信托产品都集中在地方基础设施的融资平台以及房地产的投资领域。张春称，上海高级金融学院进行的压力测试结果显示，和去年相比，信托业今年的风险增加了。
今年的压力测试结果显示，如果一年到期的产品的资产损失比例为5%，样本库中的58家信托公司只有一家净资产不足偿付，会有29家信托公司的流动资产不足偿付；如果是10%，会有5家公司的净资产不足偿付；如果损失比例为20%，则会有30家公司净资产不足偿付。
对于目前国内信托行业的杠杆率，张春给出了三种计算方法，如果用所有信托资产/净资产，目前国内信托业的算术平均杠杆率为37.14，加权平均杠杆率为30.75%；用集合信托资产/净资产，算数平均杠杆率为11.44，加权平均杠杆率为10.65；用剔除证券投资的集合信托资产/净资产的话，算术平均杠杆率为10.60，加权平均杠杆率为9.47。从行业来看，投向基础设施和房地产的杠杆率较高。
“这些贷款人，从银行那边贷款越来越困难了，而且我们也知道中国最近的房地产市场并不是特别的好，所以这样的信托产品的风险也有所增加。”
张春称，银监会近年来推出了一系列的监管政策和措施希望能够来控制总体的风险，因为他认为，中国信托公司总的规模大概在12到13万亿人民币，仍然还不是那么大，风险目前仍然是可控的。
至于为什么信托公司影子银行式的运行还会在中国继续存在，他认为是因为中国与西方国家相比缺少长期的债券市场，无论是房地产企业还是地方基础设施项目，很多的企业需要在在这个平台上解决长期融资问题。
张春认为真正要解决这个问题，不是要严格的监管这个行业，而是应该去发展长期债券市场。
而想发展长期的债券市场就必须要打破刚性兑付，他认为在目前的中国这一点实现很困难，因为它（刚性兑付）已经成为一种规则。
“可能要打破这种潜规则，我们就要在发展市场的时候，比如说先设立一些自由贸易区，在这里投资者会更加的成熟，甚至是更多的外国投资者可以被允许在自由贸易区开展业务，在固定利率市场当中，我们是不应该有刚性兑付的，定价应该更加的精确。”
张春认为这应该是中国解决信托公司问题的根本所在，而且在未来中国的信托公司也许能更应该不去做那么多的固定收益的产品。
