2014年11月15日下午，上海高级金融学院（以下简称“SAIF”）携手全球知名债权评级机构穆迪（Moody’s）共同举办的“SAIF金融E沙龙——中国的影子银行与资产证券化（China’s Shadow Banking and Asset Securitization）”活动于北京成功举行。腾讯财经对此进行了报道。
穆迪：中国影子银行在总体信贷占比正在企稳
11月15日，在由上海高级金融学院（以下简称“SAIF”）和全球债券评级机构穆迪举办的“中国的影子银行与资产证券化”沙龙活动上，穆迪公布了中国影子银行季度监测报告，以及住房按揭支持债券评级方法。报告显示：截至2014年8月底，中国影子银行在社会融资总量中的占比相当于GDP的35％。
影子银行占比正在企稳
SAIF学术委员会主席王江提到，影子银行和传统意义上的银行主要差别在于监管本身，在监管范围之内的是通常所说的银行；而在这个圈子之外，从事着各种各样银行业务的，就是所谓的影子银行。
据穆迪监测报告，中国影子银行的资产规模2013年底达到37.7万亿元，约相当于中国GDP的66%，在2012年底这一比例为52%。且中国影子银行活动继续以远高于GDP的增速增长。
截止2014年第二季度，信托基金与证券公司所管理的资产规模分别相当于中国银行业总资产的7.7%和4.2%，而2010年底该比例分别为3.2%和0.2%。此外，截止2014年6月，国内银行理财产品余额达人民币12.65万亿元，相当于GDP的20.1%。
但近几个季度传统银行信贷增速已高于影子银行信贷增速。在2014年第二季度，常规银行贷款所占份额从2013年底的54.8%小幅上升至2014年8月的61.6%，而社会融资总量中所含影子银行部分的占比从去年峰值（29.9%）回落至19.5%。
穆迪认为，这是由于近期一系列监管措施所导致的。包括2014年1月份，银监会加强对银行、信托公司、小贷公司和信用担保公司的影子银行活动的监管；4月份银监会禁止信托公司开展非标准化理财资金池业务；7月份银监会成立独立的管理部门进一步加强对银行理财产品的监管等等。
“规模迅速增长、期限错配以及信托业杠杆率是中国影子银行体系当前所面临的最大风险因素。”穆迪亚太区金融机构部信贷政策首席主管Stephen Schwartz说道。
信托资产规模将达13万亿元
穆迪在监测报告中提到，截至2014年第二季度末，信托公司发放的贷款约为银行贷款总额的6.8%。
SAIF执行院长张春认为，信托行业在中国的增长速度非常快，规模已经成为仅次于银行业的第二大金融行业。信托资产在2008年仅占全部金融资产的1.77%，到2013年这一比例达到了6%，在今年第三季度有望达到13万亿元的规模。
张春还公布了他们对58家样本信托公司进行评分的结果，基于四个因素评出得分：宏观经济环境对信托公司的影响；信托公司的资产管理能力；信托公司的风险管理能力以及风险偏好；提供隐性担保的能力以及意愿。其中只有9家公司得分超出了60分，有2家公司得分在40分以下。
穆迪公布的数据显示：2014年第二季度房地产与基建业在信托贷款总敞口中的占比超过三分之一。房地产的持续低迷是信托贷款市场的主要风险因素。
张春也表示，信托投了一部分房地产，而房地产市场在下一步仍有往下走的趋势，“风险在这一段时间会暴露出来。”此前已有信托产品出现兑付危机的案例，在他看来，未来半年到一年会有更多的信托产品兑付问题暴露出来。
不过，张春强调，信托业11-12万亿元的规模使得总体风险可控，加上银监会和信托公司在近期也采取了很多措施，因此不会出现太大问题。
资产证券化空间巨大
资产证券化作为影子银行体系中一个重要组成部分，虽然在中国刚刚起步，但与会嘉宾一致看好其广阔的发展空间。
穆迪在《中国影子银行季度监测报告》中提到，到2014年8月中旬，中国证券化市场根据央行和银监会监管的信贷资产证券化计划发行的新交易不断增长，主要是银行发起的抵押贷款证券（CLO）。与常规或影子银行体系相比，中国信贷资产证券化市场的规模仍然较小，2014年1-7月仅占社会融资总量的1.0%。
中国工商银行信贷与投资管理部总经理毕明强介绍，截止到第三季度末，中国发行的信贷资产证券化产品刚刚过2000亿元，而央行统计的三季度末银行信贷余额为84万亿元左右，“占比还不到百分之零点三。”在他看来，只要银行愿意做，政策和市场环境允许，资产证券化发展的空间非常大。
在SAIF金融学教授严弘看来，资产证券化主要是将银行和其他金融机构的表内资产通过证券化的过程转移到资本市场，能达到资金转移、分散风险、降低融资成本的作用。毕明强也表示，信贷资产证券化对于银行来说，能够帮助风险出表，调整自己的风险结构，降低经济资本占用，改善流动性，还能增加中间收入，“从银行的角度来看，还是非常愿意去做信贷资产证券化的。”
在毕明强看来，目前国内信贷资产证券化主要的障碍在于，一是收益的问题，目前国内贷款资产的收益率普遍比较低；二是审批的问题，据他介绍，现在的银行信贷资产证券化要双审批，一个周期下来需要几个月的时间，甚至更长，这样对银行的管理成本会非常高；三是配套的政策、制度、法律环境的问题，“比如国内目前有15万亿左右的个人住房按揭贷款，是很好的做证券化的基础资产。但是抵押登记的过户非常麻烦。”
穆迪在监测报告中也提到，中国住房按揭贷款需求将增加：RMBS（住房抵押贷款支持证券）潜力很大。而中国资产证券化的挑战之一在于，需要更多的机构投资者，除了银行之外，还可以纳入保险公司、资产管理公司，包括境外企业。
【原文链接】穆迪：中国影子银行在总体信贷占比正在企稳
发布时间：2014-11-30
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