【第一财经电视】汪滔教授：日元“跌跌不休”为哪般？
发布时间：2014-11-26
浏览次数：6114次
11月22日，第一财经电视《财经壹周刊》栏目播出上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)实践副教授汪滔的采访报道，他在栏目中表示，日本经济复苏困难是此轮日元贬值的主要因素，但因中日经济结构不同，日元贬值对中国经济目前影响不大。
日元“跌跌不休”为哪般？
今年中国去日本旅游的游客明显增多，一些热门线路的游客上涨70%。而据日本政府观光局本月19日公布的数据，截止今年10月，赴日游客突破1100万人次，其中中国大陆同比增长8成以上。原因除了日本放宽签证外，日元大幅贬值也是一个关键因素。在全球经济中除了欧元在欧洲经济振兴乏力出现大跌外，没有任何亚洲货币有类似日元这种状况。那么这一轮日元贬值是什么原因造成的？
上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)实践副教授汪滔分析说：“日本国内经济一直在下滑，包括房地产业，还有人口老龄化问题，这许多问题都造成日本经济复苏有很大困难。另一方面，美国经济势头现在非常好，甚至明年初美国可能会比市场预期更早提息。在这样的大环境下，日元贬值有其根本性原因。”
美国如果从明年起加息，日美之间的利差将导致投资者抛售日元，增持美元，从而导致日元进一步贬值。不过相比之下，超宽松的货币政策依然是日元持续贬值最主要原因。
上个月的最后一天，日本央行突然宣布追加货币宽松政策，将每年的基础货币宽松规模从现在的60－70万亿日元扩大至80万亿日元。这次行动让市场人士震惊，不少人用金融业内“偷袭珍珠港”来形容。宽松政策是安倍政府上台后放出的“第一支箭”，政策本意是令日元大幅贬值从而大幅刺激出口，但这一效果并不明显。
日本今年初出现了1979年第二次石油危机以来最大的贸易赤字，另一方面今年4月日本将消费税从5%提高到8%以后，一度出现好转的经济形势更是恶化，为此日本央行不得不扩容宽松政策，这一决定导致日元继续下跌。那么这一扩容宽松政策到底能发挥多大作用？
汪滔表示：“这是一个出乎意料的动作，但很有意思的是，量化宽松政策在十几年前日本政府就开始实行，用来对抗衰退、对抗通货紧缩，效果却很有限。这就好比那边有个门打不开，就用脑袋去撞门，第一次撞时门可能晃了一下，接着再撞第二次、第三次，门没开就更用力去撞，但门并不会开。每次的宽松政策就像打强心针一样，打到最后可能不一定有正面效果，甚至还会有副作用。”
日元贬值对日本国内可谓几家欢喜几家愁。汽车、电子机械、旅游等行业将因此受益，日元每下跌一元，五大汽车公司将增加800亿日元的利润。而能源、资源进口等行业则叫苦不迭。由于日本石油、天然气、煤炭等能源依赖进口，日元贬值导致成本急剧上升，目前6大电力公司均出现亏损。而作为日本邻国的中国是否也会受到影响？
汪滔认为：“短期之内对中国影响没那么大，甚至可能稍微有些正面。因为日本和中国经济结构不一样，日元贬值会增加日本商品出口的竞争力，日本出口产品主要包括汽车、电子、机械类产品，中国主要是家俱、皮革、玩具这样一类产品。”
而从全球市场来看，日本的宽松政策让市场大呼意外，也再次绷紧神经。华尔街有观点认为，日本政府这种不计后果的行为，除了把日债危机推向深渊外，更容易触发新一轮世界金融危机。
回顾历史，日本的宽松政策很容易让人联想到美国2008年的时候，当时伯南克首度推出QE政策，他的印钞救市大行动被形容为“开着直升机从空中撒钱”。此次日本宽松政策与当年美联储相比有过之而无不及。但所有的宽松最终都要退缩，只是如此规模的宽松，想要全身而退似乎不大可能，更大的麻烦或许还在后面等着日本呢!
