8月1日，上海交通大学中国金融研究院副院长、EMBA项目主任、金融学教授钱军受邀担任央视财经频道《交易时间》栏目《陆家嘴评论》的财经评论员，节目中，钱军教授指出，证券业并购浪潮即将来袭，券商并购做大更要做强。

券商并购 做大更要做强

最近，证券行业最大的一单并购案出炉，停牌八个月以后，宏源证券宣称将以换股的方式与申银万国完成合并。申银万国是收购方，宏源证券在兼并完以后会退市。申银万国总市值超过700亿人民币，会跻身国内第一券商的行列，合并以后，从去年的业绩来看，申万的营业收入会跳到第一位，净利润升到第三位，总资产排名到第五位。所以，将这两个公司合并以后，产生的新的申银万国从各方面来讲都绝对进入第一梯队的券商。

说到证券行业，还有一种说法是这种合并是迫不得已的事情，去年一年，如果把所有的证券公司盈利加起来，大概是450亿到500亿元，这个数字不小，但是跟银行来比，就是小巫见大巫了，工商银行交完税以后大概盈利还有2000亿，也就是说一家银行的体量抵得上整个证券行业。单从兼并来讲，这两个公司的合并会起到强大的推动作用，别的证券公司可能也会采取相似的合并方式，也就是说整个证券行业可能会经历一股兼并的浪潮。银行的体量过大，是一个金融体系不平衡的问题，所以券商进行转型是金融体系升级的一个部分。

证券行业怎样才能转型呢？大概两年之前，券商有一个新的业务，叫保荐加直投，“保荐”就是券商帮助公司上市，“直投”是券商直接投资上市公司。这里面有一个很严重的利益冲突的问题，所以后来证监会对这种产品叫停了。最近，券商为了帮助上市公司上市，还在其中帮助它们造假，这一类擦边球的产品或者公开的作假，这种绝对不能叫做创新，也不能叫做产品。我们所说的券商创新，要转型，是让他们真正推出合格合格的有稳定收益的产品。银行的优势在于存款，券商的优势在于他们对资本市场的了解是很深的。在接下来的几年中，肯定有大量优秀的中小民营企业上市，这会给券商带来很多挣钱的机会。另外一方面，从整个资本市场来讲，债券市场是方兴未艾，增长的非常快。如果从成熟的市场来讲，债券市场，包括公司债，地方政府债，这个体量是远远大于股市的。在咱们国家新兴的市场里，债券的市场还很小。

券商最大的优势是，他们比银行对资本市场有更深的了解。如果能够充分发挥这一优势，在债券市场爆炸式增长的过程中，券商一定会有非常多的机会，如果这样下去，他们就可以从不断扩大的蛋糕中拿到比现在大得多的一块蛋糕。这就是券商这个行业在今后要做的转型的过程。

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