7月20日下午，由上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）、中国金融研究院（CAFR）联合主办的浦江论“金”——SAIF资产管理与对冲基金高峰论坛在上海高级金融学院上海校区隆重举行。《上海证券报》对此进行了报道。

对冲基金大时代 首重风险管理

种种迹象表明，中国对冲基金行业开始进入爆发增长的前夜。在信托业拐点来临的氛围中，对冲基金希望承接高净值客户的资金，也更加渴求机构资金的进入。而随着行业的高速发展，如何更好进行风险控制，成为对冲基金关注的焦点。

进入爆发前夜

“中国对冲基金的发展，占据了天时地利人和。”麻省大学爱森堡管理学院金融学教授、上海高级金融学院特聘教授梁兵在SAIF资产管理与对冲基金高峰论坛表示，随着股指期货的推出，2011年成为对冲基金元年，未来还将推出个股期权和期权ETF。此外，上海作为国际金融中心的战略定位，且集中了众多对冲基金人才，未来还将继续吸引海外人才的进入。

罗佳斌，Dymon亚洲资本总裁兼合伙人，在长期与欧美机构投资者交流后，他发现，欧美机构投资者对于亚洲对冲基金的需求非常大。“对冲基金在亚洲的机会很多。过去，大的对冲基金基本都是全球性基金。但在未来，亚洲人掌控的亚洲基金将会在国际舞台上逐步崛起。”

然而，对冲工具的不足，融资融券成本昂贵以及第三方服务机构的欠缺，依旧是目前制约对冲基金大发展的因素。

罗佳斌预期，未来的五到十年，一定会发展起来一大批中间机构，将对冲基金的需求人群和产品连接起来。

渴求机构资金

“机构资金进不来，对冲基金的发展永远有其局限性。”在Dymon亚洲资本总裁兼合伙人罗佳斌看来，海外对冲基金的投资人以机构投资者占主导，而国内的投资者，则以高净值客户为主。

罗佳斌介绍说，成熟市场对冲基金的投资人中，机构投资者占比为65%，而机构投资者大部分不是为了获取高额回报，而是为了分散风险。

“国内对冲基金的资金大部分来源于高净值客户，他们希望能够‘稳钻不赔’，缺乏机构资金，在一定程度上制约了对冲基金行业的发展。”上海理石投资总裁周理对记者表示，目前一些对冲基金已经逐步获得了机构投资者认可。

值得注意的是，进入2013年之后，成熟市场对冲基金明显呈现出了“马太效应”，即大规模对冲基金更容易获取新的资金，而小基金的生存则越发艰难，尤其是当一只对冲基金规模超过50亿美元之后，规模的增长将更为迅速。

重视风险管理

对冲基金进入爆发增长前夜，而昔日的对冲基金明星——长期资本管理公司倒塌依旧令人心有余悸。在多位业内人士看来，资本市场比拼的不是谁跑得快，而是谁活得更久，这意味着，风险管理依旧是首要工作。

“有一半的对冲基金破产或者清盘是由操作风险所造成的。”业内人士表示，金融危机以后，无论是业界还是学术界都有很大的呼声，市场需要一个能够量化、描述对冲基金操作风险的模型，但是，由于操作风险的定义比较广泛，不容易描述，数据也难以获得，就更谈不上做一个模型来描述，因此这方面相关的研究成果还是相当欠缺的。

业内人士指出，对冲基金存在的风险不同于一般的传统行业，一般的传统行业可能侧重于市场波动或市场风险所造成的损失，但是对冲基金行业面临的风险不仅仅是市场风险，还有操作风险等多种风险。

“成熟市场对冲基金重视风险管理，而国内因为对冲基金刚刚起步，还是处于强调高收益的阶段。”梁兵教授表示，未来国内对冲基金或许将尝到高风险的“苦头”，也将越发重视风险管理。

对冲基金大时代 首重风险管理