7月20日，上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）金融MBA全国分享论坛，首站在北京拉开了帷幕。《东方财富网》对此进行了报道。

汪滔：国内房价猛涨根本原因是流动性太多

7月20日，交通大学上海高级金融学院教授汪滔在上海交通大学上海高级金融学院(以下简称“SAIF”)金融MBA全国分享论坛上表示，国内房价猛涨根本原因是流动性太多。

汪滔表示，汇率比较特别，汇率跟其他的资产不一样，它可以把人民币作为资产，也可以把美元作为资产，但是在标准的市场里面，人民币对美元的计价是一美元兑多少人民币，所以人民币升值数字是往下。

汪滔指出，特别值得注意的是今年年初人民币的贬值，造成了市场上各种各样的说法，大家有不同的猜测，不同的看法，给市场造成很大的影响。现在有很多贸易融资，中国是在资本市场下管制，但是在经常向下，贸易向下可以换汇。因为境外的借钱成本非常低，到现在为止美国量化宽松还没完全退出，它的美元利率非常低，一般都在1%以内，从银行借钱加上一个利差也就是百分之三四。国内只要能拿进来，这个资金风险很小可以到百分之七八，甚至更高，大家有个动机，通过境外借了钱，直接到国内投资或者借给别人，这就造成很多利差交易。

汪滔称，我们国内资本向下是管制，所以这个钱不能直接进来，要用各种各样其他方法，最重要的是大宗商品，最重要的是通过铜，铜既是一个金融产品，又是实物属性，既是资本向下，又是贸易向下，从国外开信用证，同时可以直接进口，铜进口之后卖掉可以直接换汇，通过这样的方式有很多资金进入中国。

汪滔认为，这种交易主要风险来自于外汇风险。如果他借钱的美元升值，人民币贬值它会损失。这样对铜融资比较困难。中国想走人民币国际化，但是从中国整体的政策来讲，我们整个汇率还是国家可以管控，汇率政策还是独立的，这个时候不能有资本流动，所以我们国家在资本向下是不能随便发挥。中国经济这些年高速发展，但是中国政府一直希望人民币维持比较低的币值，对刺激经济有利。世界上基本所有国家都希望自己本币贬值，很少有国家政府希望本币强的。从一个国家来说，所有的国家，不光是中国，包括韩国、日本，他们都在有意无意的让自己本币比较弱。

汪滔认为，这些年为什么国内的房价猛涨，股票有一段时间涨，后来又跌了。根本原因还是因为流动性太多，国内可供投资的资产太少，造成房价猛涨。日本经济腾飞的时候面临同样的问题，中国吸取了它的教训，日本曾经让日元升值，国内太大了流动性，造成房地产泡沫破灭。中国吸取它的教训，不想让人民币升值，但是很多问题还是一样，一旦有太多的流动性，造成整个房地产价格过高，如果流动性收缩的时候，房地产是这样的循环，房价越涨，就可以放出更多的贷款，推动房价再涨。反过来也是一个循环，如果房价一跌，抵押物又不值钱，能借的钱更少，反过来抵押物又不值钱。当年日本实在是流动性太多，整个房地产市场崩溃，后果是日本这么多年一直没有真正缓过劲来。

汪滔指出，贸易融资的钱是很短期的，美元退出QE提息的话，短期的钱一跑的话，对金融系统影响非常大。并且大家进口原材料本来就不是为了生产，只是为了套利，所以很多原材料，包括铜和其他东西进来之后直接降价卖，直接套成现金。很多行业加工以后是亏损，比如铜金粉加工成铜是亏损的，越加工越亏损，很多人进口之后折价卖，扭曲了整个实体经济，对实体经济造成很大的负面影响。

汪滔表示，如果能够放开汇率，让资本自由流动，前面说的套利问题就会大大减缓。但是要让货币自由流动，这个要求非常高，国内要有非常好的金融市场，要有很好的法律法规，要有很好的债券市场，通过人民币国际化的目标也能够推动我们国家金融市场更加完善的建立。

汪滔：国内房价猛涨根本原因是流动性太多