【第一财经日报】钱军教授：中国股市如何走出泥潭
发布时间：2014-06-30
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6月30日，《第一财经日报》刊发上海交通大学中国金融研究院副院长、上海高级金融学院金融学教授钱军的采访报道，对于中国所陷的“最牛的经济，最熊的股市”泥沼，钱军教授认为，中国股市要走出熊市，最重要的两点是法律监管和公司治理，前者需要及时准确的信息披露，后者强调防止关联交易。
中国股市如何走出泥潭
最牛的经济，最熊的股市。中国经济连续多年保持高速增长，A股市场却从2007年的6000点一路跌到2000点，并长期徘徊。中国股市如何走出熊市，在近日举办的鸿儒论道论坛，业界学界大佬齐聚，共话A股“走牛”良方。
“剔除通胀后，中国的GDP在20年当中增长了8倍。”中国金融研究院副院长钱军称，同期印度也保持了较高的经济增长率，只不过增长水平仅是中国的一半，美国作为世界第一大经济体，20年差不多增长了1倍，而日本GDP几乎是原地踏步。
世界银行今年4月宣布，以购买力平价（PPP）计算，中国将在年底超过美国，成为全球第一大经济体。钱军的研究显示，这意味着，只要GDP增长率保持在美国的两倍或者更高，中国的GDP将在2035年变为美国的两倍。
钱军表示，到现在为止，中国股市到底在经济增长里面起到多少好作用仍然很难说，他甚至认为，中国经济增长到现在，没有受到股市太多负面的影响。
股市的存在是为了市场更合理的资源配置，其次帮助公司融资的同时为投资者搭建一个投资渠道。然而事实却是，中国创立股市之初，目的是促进国企的改革和融资，这导致国企上市比民企容易。
“中国股市低迷的一个有‘中国特色’的原因就是很多传统行业产能过剩。”钱军称，中国股市要走出熊市，最重要的两点是法律监管和公司治理，前者需要及时准确的信息披露，后者强调防止关联交易。
中山证券首席经济学家李国旺表示，关于信息披露，证监会从来都非常强调非常重视，但是证监会只有一个，上市公司有几千家，斗法过程中，证监会管不过来，交易所管不过来。“为什么他们敢发布虚假信息？我们的惩罚力度太小，造假的成本太低。”钱军表示，中国股市走出熊市，机制的搭建至关重要。“如果上市的规章制定，导致很多增长型的民企，如阿里巴巴、京东等达不到国内上市（门槛）的公司去海外上市，很多已经成熟的公司通过各种手段把自己装扮很好，一上市就垮了，怎么能指望股市变好？”其次是退市。钱军称，把中国的ST公司跟别的国家的退市公司进行比较，“戴帽”之前公司业绩下滑的程度远远大于别的国家公司被退市以前的下滑程度。
不过，东方证券首席经济学家邵宇也提出了不同的观点。“我们的A股市场只有23年，存在这么多体系、法律以及游戏规则的不健全，这是必然的。如果我们是这么不健全的话，理论上我们的股票就不应该涨。如果我们有这么多缺陷在，那么2005年~2008年的行情是为什么呢？”邵宇认为，中国股市指望制度建设全部完成不可行，过去几年经济保持高速发展，GDP转化为业绩也需要时间。“驱动市场的是三个元素：盈利、流动性、情绪。三者相结合，市场就会‘牛起来’。”邵宇称。
中国股市如何走出泥潭
