4月17日，上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）金融学教授、EMBA项目主任钱军受邀担任央视财经频道《交易时间》栏目《陆家嘴评论》的财经评论员，对于最近人民币多年强势升值后开始贬值这一现象，钱军教授认为这是正常的市场行为。

人民币贬升由市场说了算

美国把贸易逆差归咎于人民币汇率

汇率改革以来，人民币对美元一直呈现单边升值的状态，在人们印象中，所谓的汇率改革，似乎就意味着人民币的不断升值，2005年以来，人民币对美元升值幅度超过30%，长期的人民币升值给出口型企业带来巨大的成本压力，然而，人民币对美元汇率于2014年初出现较大幅度的贬值，在短短三个月左右的时间，贬值3.5%以上，汇率的逆转引发了市场上对人民币汇率的多种猜测，再度成为社会热点话题。

本期《陆家嘴评论》中，钱军教授围绕这一社会热点话题，谈到了人民币贬值双向波动和中美贸易的关系。

说起中美贸易关系，钱军教授指出，美国不满的主要原因就是贸易顺差。最近，美国商务部公布了去年的数据，中国对美国的贸易顺差大概是3180亿美元，全世界第一，而最近几年，美国对全世界的贸易逆差总额是在下降，所以我国的贸易顺差数字特别抢眼，因此成为美国的眼中钉。美国认为，中国的贸易顺差主要是因为人为的压低人民币的价值，中国出口到美国的产品就特别便宜，导致贸易顺差。并且认为中国的人民币政策从美国抢走了许多制造业的工作，而且直接导致了美国中产阶级的没落。最近很多年，凡是到了美国竞选，政治家都把要惩罚中国人民币政策作为一个竞选的口号，国会的众议员、参议员也时常把这个事挂在嘴边，证明他们不是吃软饭的。

人民币贬升由市场说了算

钱军教授认为，最近的人民币贬值是正常的市场行为，跟央行的干预没什么关系。我国处于经济转型期，原来大投入、高付出、高增长的模式已经一去不回了。最近几年，随着经济增长放慢，确实某些地区跟经济板块也有一些隐患，比如一些企业和地方政府负债太高，房地产有下挫的压力，影子银行的风险也越来越明显等等。同时发达国家尤其是美国，最近几年经济慢慢复苏，而且好几年实施量化宽松的政策，导致全世界的资本从发展中国家向美国回流。

在这样的国内国际的情况下，人民币在多年升值后，最近有些反弹是一个很正常的事情。在05年汇率改革以前和汇改开始的几年，人民币对美元和其他币种的汇率确实是很低的，这对我国的出口确实有很重要的帮助作用。但这并不是中国一个国家采取的行为，所有的发展中国家都会用压低本国货币来促进出口。

贸易顺差总值下降

钱军教授指出，贸易顺差在经济领域的作用是日趋减小，虽然我国对美国还有大量的贸易顺差，但是我们对很多别的国家和地区，如德国、日本、韩国，中国是贸易逆差，总的贸易顺差额也在逐年下降。我国在朝贸易平衡点过渡，在这种情况下，人民币在今后有正常的双向波动是一个正常的行为。归根结底，人民币贬值和双向波动对贸易的影响不是最重要的，最重要的是影响资本市场，尤其是热钱的涌入和退出。

人民币贬升由市场说了算