3月17日，上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁教授《投资者的敌人》新书分享会在沪举行，本次分享会以“投资者及其敌人们——互联网金融与投资”为主题，网易财经对此进行了报道。

朱宁：投资的敌人是自己 散户需消极化配置资产

“投资的敌人有的时候是我们自己的过度自信，有的时候整个是市场和政策之间的博弈。散户投资者应该把大量的资产进行消极化的配置，同时应该在各种不同资产、各种不同地区和各种不同形式当中进行多元化的投资。”上海交大上海高级金融学院副院长朱宁在17日晚间举行的《投资者的敌人》新书分享会上表示。

朱宁表示，在任何一个资本市场，散户的平均收益率都是明显地低于市场这个指数的平均收益率，导致散户的表现比买一个被动或者消极的指数型基金的表现还要差的主要原因，则是散户在股市自身规律和周期中，总是踏错节奏，其在挑选入场时机时，主要参考过去的股市表现。

“通过《投资者的敌人》这本书，我想提醒广大散户，应当选择更有利于自己财富的投资方式，我推荐散户投资者应该把大量的资产进行消极化的配置，同时应该在各种不同资产、各种不同地区和各种不同形式当中进行多元化的投资。多元化不仅包括股票之间的多元化，还包括不同时间点上的元多元。” 朱宁介绍。

朱宁还提醒，对于国内上市公司的收购兼并，应该保持清醒的认识，从美国股市长期的数据来看，收购方的股票往往不会受到资本市场的肯定，收购方的股票在公布收购消息之后往往是下跌的。着主要是因为，收购对很多企业来说，是复杂、有挑战性，且高风险的商业活动。中国企业在跨国兼并中面临的挑战会更多，投资者应该意识到，兼并收购的核心并非只是将公司的股票划归己有，更重要的是要交易双方在资源等层面达成契合，很多收购交易经历已经表明，收购和兼并是一项高风险的交易，是勇敢者的游戏。

此外，朱宁还谈到了IPO的改革，直言A股市场高估值的现象更多的问题是在于审批制。“我们的监管者不考虑如何进一步加快取消审批制转向备案制的思路，而是因为出现了一两次的波折反而放缓了注册制的脚步，这种思路其实是有很大的片面性的。”

朱宁分析，没有任何一个资本市场一定是赚钱的，但因为证监会的审批制，给IPO提供了一种隐形的担保，让投资者觉得IPO稳赚不赔，加重了投机心态。“我相信证监会出于保护投资者的想法来约束发行上市机制，但好的初衷未必能够导致好的结果，这一点在经济和金融市场运行里面特别是这样。因为我们在考虑政策的同时，考虑我们投资的同时，我们必须要考虑到我们投资的敌人，投资的敌人有的时候是我们自己的过度自信，有的时候整个是市场和政策之间的博弈。”他说。

朱宁：投资的敌人是自己 散户需消极化配置资产