【和讯网】张春教授：流动性问题不用太担心 关键在深层次改革
发布时间：2013-07-24
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6月26日，和讯网刊登我院执行院长张春教授的专访。张春教授认为，中国经济增长还是下行，很大程度上取决于中国制度上的深层次改革，而流动性问题反而不需要太担心。
张春：流动性问题不用太担心 关键在深层次改革
张春教授接受和讯网独家访谈时表示，下半年中国经济如果不改革，经济下行的风险还是蛮大。只要中国继续能够做制度上的改革，那中国经济增长的潜力还是很大。他指出，“关于流动性大家不用担心太多，因为流动性即使有问题，中国也可以采取量化宽松，美国当时流动性出问题，它通过量化宽松渡过了金融危机，所以短期的危机其实央行是有很多办法可以过，最主要中国要进行长期的改革，更深层次的改革。
以下为上海交通大学上海高级金融学院执行院长张春访谈实录：
和讯网：近期银行间的资金紧张，包括钱荒引起了市场的广泛关注，这个SHIBOR的利率创出了历史新高，也引发了这个市场的恐慌，会不会由于银行间的金融风险波及到实体，进而引发一场危机？您是怎么看待最近这个银行间市场的资金紧张？
张春：最近这个银行出一些问题，其实是有一些银行可能在操作上面，就像你说的是影子银行这一块业务，它们就有一些期限错配，用借短期的资金来投长期的资金，所以短期资金到期了，流动性紧张，它一下子拿不出钱了，但是这个问题在国际上都会有，假如真的要解决，也很容易，央行如果把流动性稍微再放款一点的话，当然这个短期的问题资金就可以解决，以前也都是这样，这次为什么说央行没有放宽，反而现在还是比较紧，一个原因肯定是希望影子银行这方面有一定的约束，给市场有个预警，所以我个人觉得这个是可控的，这个并不是不可控的，是央行有意的让银行在这方面更注意到影子银行的操作，一定要有规范性，而且要一定的透明度，所以我觉得这个并不是说问题会有很大。当然中国实体经济的确是有问题，实体经济要解决这个问题，并不是靠央行放松流动性就能够解决的，其实根本的问题是中国实体经济要有一些实质上的转型，就从我们经济增长模式的转型，靠央行放松流动性，其实是短期解决了它的问题，解决一些短痛，但是不解决长痛，而且长期是有很大风险的，所以我个人觉得央行应该有一定的控制，不要靠货币政策去刺激经济，因为这些都还是短期的，就像日本现在也是这样，靠货币政策想要刺激经济短期是有些作用，但是不解决你长期的问题，长期的问题是要从机制体制上面去做根本性的改变的，所以这个中国经济现在希望在新的一届政府下面也在推行这些事情，所以我相信在今后一年两年是有一些实体经济的改革，这样的话才可以推动中国经济持续的发展，而不是一旦问题不好，就马上要央行来用货币政策放松流动性来解决问题，我觉得这些都是一些短期的做法。
和讯网：但现在市场还有一种观点，就是继美国的次贷危机、欧债危机后，第三步新兴市场的金融危机正在到来，这个拐点就是全球缩紧流动性，您是怎么看待的？包括许小年教授也说，未来可能会有持续性的衰退，那您对中国经济是怎么看的？
张春：这个就是我和我刚刚说的有关系，美国经济现在开始在好转，当然有可能会把流动性量化宽松，能够收进去，资金可能从新兴国家流回美国，这个当然对新兴国家的经济是有一定的冲击的，但是我刚刚其实说了，对中国来说，其实是要从我们的经济增长模式的根本上面，包括我们整个经济制度、政治制度上面的改革，来推动我们中国经济下一步的发展，这个流动性只是一个货币的东西，当然短期我说是有影响的，但是只要中国经济会对美国经济，比如说流动性流回美国，这个当然对中国流动性是有一定的影响，但是这个也是倒逼中国进行改革的一个刺激，只要中国继续能够做改革，制度上面的改革，那中国经济增长的潜力还是很大很大的，中国的人均GDP还只有美国的八分之一、九分之一，所以中国经济还有很大的空间，最关键的是政府要把下一步松绑，尤其是制度上有很多方面松绑，这样的话中国经济下一轮的改革的动力就会出来，所以这个流动性大家不用担心太多，因为流动性即使有问题，中国也可以这种量化宽松，美国当时流动性出问题，它量化宽松，它就渡过了它的金融危机，所以短期的危机其实央行是有很多办法可以过，最主要中国要进行长期的改革，更深层次的改革，所以我相信美国现在这个量化宽松政策收回了以后，对中国是有一定的刺激的，因为中国的流动性，这个我觉得是一个好事，倒逼中国要做更深一步改革，只要中国改革到位了，中国经济还是有很大的增长潜力的。
和讯网：目前人民币可能是全球货币中唯一对美元升值的这样一个货币，您觉得今年的下半年会不会是推进人民币国际化进程的最佳时间窗口呢？
张春：现在短期的升值和贬值其实很多，而且资本市场的资金流动其实是非常快的，去年是流出，今年上半年又流入，很厉害，最近又流入，但是最近一个月好像又有点流出的迹象，这个我觉得当然是一个问题，但是这个也是正常的，就是短期的资金它流入流出，我们不必要在意太多，我们要看中长期人民币的汇率是不是比较均衡，我个人觉得已经快接近均衡，所以你说汇率升值当然对人民币国际化短期是有帮助，但是也许下半年中国经济如果不改革的话，经济下行的风险还是蛮大的，当然这个对人民币国际化会有一定的短期影响，但是长期我个人还是很看好人民币国际化的长期趋势。
和讯网：您觉得人民币国际化目前最大的瓶颈在哪里？
张春：最大的瓶颈有两个，一个是资本账户没有完全开放，人民币要真正的成为国际货币，你不能自由兑换，所谓资本账户不开放，就是你不能自由兑换，那人家不会要拿你的货币，这个我觉得是今后三五年要解决的，而且中国实体经济发展的这一步，中国的居民和企业也需要有一个自由兑换的货币，这个对中国的居民和企业是有很大的好处的，我们不能光看好像有一定的风险就不做这种事情，其实中国的居民的钱都是投在国内，而且这个投资机会很少，风险没有分散，其实这个是不利的，我们要看到老百姓为企业的角度来说，资本账户开放是必需的，随着中国经济成为世界上，今后三五年或者十年会成为世界上第一最大的经济体，你实体经济那么大了，你资本账户还是控制在那里，这个是肯定不行的，所以这点是大家知道资本账户开放是有风险的，但是这个是老百姓为了企业的实体经济的需求才会开放，所以这个资本账户开放其实是人民币国际化的一大瓶颈，还有一个当然就是人民币的汇率是不是比较市场，按照市场的形成机制，这个现在也越来越朝那个方向发展了，所以这两个是最主要的瓶颈，当然这两个瓶颈如果能够在今后三五年或者十年解决的话，那中国人民币的国际化也就会很快的实现。
张春：流动性问题不用太担心 关键在深层次改革
