5月8日，《国际金融报》刊发我院副院长朱宁教授采访报道，对于美国双“加速”政策，他表示，改革“两房”证明，美国经济已经企稳，金融危机救助计划取得了阶段性的成功。

美国双“加速”：退出TARP 控制“两房”规模

美国经济企稳给了政府更大的活动空间。5月6日，美国财政部宣布，将出售所持通用汽车剩余2.4亿股普通股，加速退出“不良资产救助计划”（TARP），并从中获利6.209亿美元；美国联邦住房金融署在同一天宣布，为缩减房利美与房地美的市场份额，要求“两房”自2014年1月10日起只能购买“优质抵押贷款”。

上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁在接受《国际金融报》记者采访时称：“在美国股市持续创新高的时候，财政部选择出售TARP中所持股票，显然是不错的选择。”复旦大学世界经济研究所所长华民则认为：“现在退出TARP是不是最佳时机不好说，可以肯定的是，退出意味着这些机构已经被‘救活’了。至于对‘两房’提出的这些要求，主要出于风险管控的考虑。”

TARP功过难分

从最终效果看，TARP并没有送钱给这些机构，而是实现了财政盈利

——华民

美国财政部出售所持通用汽车剩余2.4亿股普通股，将使得金融危机后出炉的TARP资金回收率超过94％。根据《国际金融报》记者不完全统计，美国政府退出TARP将获利近1000亿美元，包括花旗银行105亿美元，美国国际集团200亿美元，“两房”250亿美元。截至今年1月，美国政府仍持有218家银行股权，今年预计出售其中53家银行的股权。

在朱宁看来：“TARP很好地解决了金融危机造成的市场流动性不足和资金匮乏等问题，帮助美国经济企稳回升。从美国政府角度出发，在这些机构估值较低的时候给予财政救助，在估值逐步恢复的时候出售股票，解决危机的同时也可以从中实现财政盈余。”

事实上，美国财政部在上世纪90年代就采取过类似的不良资产救助计划，只是规模没有这么大。不过，在肯定TARP功效的同时，不少市场分析人士开始全面审视这个方案的软肋。一时间，TARP成本过高、监管不力、财长权限过大、资金使用混乱、忽视道德风险等弊端饱受诟病。

对此，华民认为，TARP实施过程中出现的一些问题不可避免，以美国银行将政府资金用于发放巨额高管薪酬为例，“此举有效地防治人才流失，保证了美国银行业乃至整个金融行业的竞争力”。

“更重要的是，TARP确实有效地帮助美国金融体系和整体经济悬崖勒马，避免了金融机构倒闭造成的系统性风险和社会成本，美国主要金融机构和汽车巨头的流动性危机解除并且资本防火墙增强。”朱宁分析说。

而在华民看来：“从最终效果看，TARP并没有送钱给这些机构，而是实现了财政盈利，从一定程度上，可以解决目前美国财政悬崖的问题。”

有计划缩小“两房”

改革“两房”证明，美国经济已经企稳，金融危机救助计划取得了阶段性的成功。

——朱宁

“美国政府一直在推动‘两房’的改革，但是要关闭它是不可能的。”朱宁认为，“‘两房’这种政府支持企业的模式有存在的必要。”华民也指出，“这类中央贷款机构有着不可替代性，‘两房’的改革关键是风险管控。”

5月6日，美国联邦住房金融署宣布，为缩减房利美与房地美的市场份额，要求“两房”只能购买“优质抵押贷款”。“优质抵押贷款”有三条标准：一是分期付款不能只偿还利息，二是贷款期限不超过30年，三是贷款手续费不超过总贷款额的3％。

美国住房抵押贷款融资巨头“两房”持有或担保美国半数抵押贷款。由于遭受次贷危机重创，这两家政府支持企业自2008年9月6日起被美国联邦政府接管，截至目前已接受逾1874亿美元的救助资金。

“缩减‘两房’规模、降低纳税人风险是改革的关键。”华民强调说，美国政府加速退出TARP和改革“两房”都证明，美国经济已经企稳，去杠杆化和去泡沫化基本完成，金融危机救助计划取得了阶段性的成功。

朱宁则认为，美国经济确实出现了回暖的迹象，但速度和质量仍有待观察，“尤其是美联储推出的量化宽松政策会对金融市场造成怎样的影响，劳动力成本较高的情况下如何重振制造业，都将成为美国经济复苏的不确定因素。”

美国双“加速”：退出TARP 控制“两房”规模