2月4日，财新网发布我院朱宁副院长做客《财经人物汇》专访视频，就私募股权基金的监管和发展，朱宁副院长作出解读 ，他认为，PE监管需兼顾投资者和从业者的利益，PE行业应加强行业自律。

对于新《基金法》没有将PE纳入，朱宁副院长表示，其主要是一方面希望能够对投资者进行更多的保护，与此同时也必须意识到无 论是私募股权基金也好，对冲基金也好，他们都是有自己的一些专业知识，这些专业知识是非常敏感和不对称的，有些专业人士自己有这个 能力，但他不希望外界投资者能够获得这些信息。

他还认为，PE监管是否进入《基金法》和谁来监管的争论没有实际意义，美国拥有数量众多的顶级PE基金，依然没有把PE行业放到 金融监管对象中，只是在具体操作层面上提出一些规范。朱宁副院长建议，在弱化法律监督的同时，需加强PE行业的自律，因为一旦对于私 募股权基金或对冲基金监管得太死的话，只会绑住这些基金管理员的双手，他们只会做一些公募基金经理也可以做的一些投资收益，这样的 话很大程度上，就限制了私募股权基金或者对冲基金这种另类投资，可以给投资者带来的绝对收益，带来的这种规避风险的能力，所以在整 个立法层面上，不把私募股权基金放到整个监管的对象里面，但可能更多是在具体的操作层面上，对他们提出一些期望和要求。

而对于行业自律，朱宁副院长认为，因为金融行业是一个信息高度不对称的行业，很难监管也很难去了解到底可能发生的一些交易 的细节，所以早在200多年前，美国证券业的从业人员第一次提出一个《梧桐树协议》，要求在整个行业内，有一个自己对自己的行为举止 的要求。因此，每一个行业要想长期能够发展，长期能够得到社会的认可，都必须要对自己的行为举止和道德规范提出相对比较高的要求。

谈及PE行业过冬，朱宁副院长判断，国内PE行业可能存在结构性调整，中国经济在经历了过去十年高速的经济增长之后，越来越难 能找到像过去十年那么好的企业，可以有那么大的高速发展的潜力，目前PE已经逐渐成为一个从原来不太为人所了解的比较另类的投资方式 到现在中国全民PE，比较多的资金追逐相对比较少的项目，所以PE投资的收益率会逐渐降低，至少不会再出现在2007年之前那种井喷式的投 资收益。

他指出，无论是公募还是私募投资，无论是私募股权还是对冲基金，时间是最好的试金石，PE投资很大的难度在于第一他有一个持 续把握整个行业长期发展的能力，他还有非常强的纪律性和对于整个行业的研判和把握，这些必须通过一两个经济周期才能反映出一个基金 投资者或管理人是不是真正有这样的能力。

而对于PE的退出方式，朱宁副院长认为，从海外的经验和目前中国下一段的发展经验来看，毕竟可以上市的企业就那么多，同时随 着机构投资者越来越成熟，个人投资者也越来越了解整个投资的理念，像过去那种大家追捧所有的IPO现象也会一去不复返，很大一部分私 募股权的交易，其实最后是通过以购并的方式，或者以企业重组的方式，或者以公司组织架构的变化，比如剥离、拆分，他认为，重组可能 是最可行或者以后会变成更普遍的一种。

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