12月5日，我院朱宁副院长做客央视财经频道《交易时间》栏目，解读人民币汇率连续涨停以及央行并未对此进行干预的 原因，并就下一步汇改提出了想法。

今年十月开始，人民币升势强劲。29个交易日26个涨停，并且之后央行并未干预。朱院长在栏目中指出，这段时间的涨停反映了情 绪上的逆转，这情绪并非指对长期人民币汇率的一个逆转，而是对短期交易的逆转。这其中隐藏着更深层次的原因。以前，如果人民币走势 出现不平衡，无论是现货还是远期，中央银行都会对人民币走势进行一定的操纵和调控。而这次则有着明显的不同，中央银行并未积极地进 行干预。在朱院长看来，这可能是持有两种心态。第一种是抱着“让子弹飞”的心态，即观察如果让市场进行自我调节，波动的 幅度会有多大。而做出这种尝试的原因在于央行要为人民币汇率改革的下一步做准备。从这次经验可以看出，在人民币每日波动的幅度已经 扩大的基础上上，如果今后人民币进一步由市场化决定，那么波幅还会进一步扩大。另一方面，市场交易空间也需要进一步扩大。第二种心 态是央行希望通过市场了解什么样的波动对于央行或者对于中国市场来说是可接受的，借以这个机会来进行一个自然的实验，更好地了解市 场机制。

针对在这种汇率市场情形不稳的情况下来尝试未来改革的方向会不会走偏的疑问，朱院长提出所谓走偏与否，应该是指市场是否对 人民币长期汇率有一个相对准确和可靠的预期。朱院长认为波动是对于市场成熟的一个有利因素。如果市场上涨或下跌5%央行都要干预的话 ，那么极有可能造成一种后果，即无论是投机方还是厂商进行风险控制时，或是金融机构进行外币资产配置时，都会变得有恃无恐。而市场 化是对各种投资者和相关方来说都是一个学会承担风险不断成熟的过程。

朱院长还指出，随着中美领导换届、新一轮的改革推动和新的资源进入市场，市场正在重新找寻动态平衡点。而在这个过程中，国 际影响不容忽视。无论央行干预与否，国际上对于人民币走势的期望，和人民币对于现在以美元为主的西方主要货币的走势和估值，从来都 是对我国政府决定汇率的均衡是有影响的。人民币牵涉到外贸和国际资本流动的因素，所以很大程度上贸易相关伙伴和投资方的影响确实值 得考虑。过去，在每年11月美国发布主要贸易伙伴汇率的评估报告之前，其国会都会警告中国，如若不能满足相应要求，便将中国列入汇率 操纵国。然而美国今年并没有做出这种鹰派的威胁姿态，一方面可能是忙于大选，另一方面美国财政部内部高层人士也意识到人民币逐渐走 到了一个比较均衡的状态，即使再有升值的空间，也不会很大了。

对于下一步的改革，朱院长则表示，在经济保持健康稳定的前提下，人民币的国际化、人民币汇率交由市场决定和利率市场化可以 逐步实现。要善于利用汇率这个市场，使中外双方可以相互博弈和交流，进一步推动人民币和海外货币市场以接近国际金融水平，这样反过 来也可以驱使国内利率找到合适的可以平衡内外部的平衡点。

汇率26涨停 谁是赢家谁是输家