【第一财经电视】朱宁副院长做客《首席评论》 分析股市严冬惊现爆炒现象
发布时间：2012-11-09
浏览次数：5440次
11月6日，我院朱宁副院长担任第一财经电视《首席评论》嘉宾，解读股市严冬中惊现的爆炒现象，11月2日，创下多项新
股发行纪录的浙江世宝全天大涨626%，临时停牌3次，合计交易仅15分钟，换手率高达95.15%。对此，朱宁副院长认为，证监会无论是前一
阶段的新政还是最近关于整个监管的审批流程和发行节奏，可能一定程度想更偏重于市场化，更偏重投资者的角度和方式来进行改革。而对
整个中国经济转型，从外向型到内向型，从出口到内需这个经济转型是不是能够成功的完成，如果可以的话中国股市还是非常有投资价值。
主持人：近一段时间，A股的表现依然要用低迷来形容，而且低迷到普通投资者已经认为没有什么炒头了。但是大家突然意识到，
在10月份唯一的一只IPO浙江世宝却遭遇到前所未有的爆炒，导致它的股价暴涨和暴跌。同时坊间热议一个传闻那就是指监管层有意降低IPO
的发行速度，而且给出各种各样的做多信号，不过市场的情绪似乎并没有被点燃。在这种持续低迷的情况下，朱教授，你认为为什么浙江世
宝会被爆炒？
朱宁：不管是水也好，还是鱼也好，投资者还是挺聪明的，聪明在两个方面：一是考虑到我已经关注到政策层说
“炒新”（新股）是有风险的，在这个大的环境下面再上来新股也好，它的估值也好，定位也好，不会像原来那么疯狂，就可能
给我们后市炒作留下更大的空间。
主持人：对于投资者来说，它的发行价低的话是有炒作价值的，但是它可以选择不发呀，如果我募集的资金和我之前想要募集的资
金额差距太大的话，我可以选择不上啊，它有权做这个决定吗？
朱宁：我认为企业是有这个权力选择上与不上的，对于浙江世宝这家企业来讲，很特别的是大家必须要意识到它已经
在港股上市了，从某些角度来讲这个企业不差钱，或者不像很多急于上市的公司那么差钱。对它来说多一个融资渠道，比如打开A股这个渠
道，可能我在首发的时候缩小我整个发行量，降低我的发行价格。
主持人：难道有人为压低IPO发行的速度吗？
朱宁：我们国内IPO上市是一个审批的制度，而不是像很多海外市场存在备案制度，很难确定是不是存在固定压低发行
价格或者放慢节奏这个说法。
主持人：您的推测呢？
朱宁：我觉得从比较少见或者比较罕见的趋势来讲，确实很不正常。
主持人：朱教授，您认为降低IPO发行速度的表像背后是什么呢？
朱宁：跟整个证监会对于整个市场目前的状态，包括整个市场的情绪，大家听到说今年早些时候很多投资者对于中国A
股市场重融资而轻投资的态度有很多不同的想法。可能一定程度上证监会无论是前一阶段的新政还是最近关于整个监管的审批流程和发行节
奏，可能一定程度想更偏重于市场化，更偏重投资者的角度和方式来进行改革。从大的精神下面来讲，很难讲孰是孰非，是不是有明确的放
缓节奏，但是大的改革方向还是比较正确的，或者比较贴近市场今后的发展趋势。原来学界都觉得说股票的供给跟需求并不直接影响到股价
，现在愈来愈多的人觉得整个市场无论是资金的充裕与否或者是供给的多少，都会直接影响到市场的估值，同时影响二级投资者的收益。
主持人：上交所、证交所、深交所联合全球路演，以前没有这样的情况，为什么这次路演走出去了呢？
朱宁：我觉得中国资本市场近两年可能会发生很多原来都没有发生过的事情。很大一点，中国的经济发展处在一个转
型期，所以我们整个经济对于投资者，对于海外投资者来讲处在一个大家觉得愈来愈看不懂或者愈来愈不是很确定的时候，在过去，我们境
外合资机构投资者额度相对比较小的，基本处于一个额度很多投资者在争抢的趋势，当然不需要我们证交所的官员或者交易所的官员放下身
段去募资或者吸引投资者。从过去一段时间，无论从改善中国资本市场投资者结构，吸引更多的海外投资者，吸引更多的机构投资者，吸引
更多的长期趋势投资者。一方面我们QIFF的额度现在扩大了很多，希望吸引很多投资者进入中国的A股市场。另一方面，我们有很多国际投
资者原来对于中国非常非常的看多，经过了这一段时间全球的经济形势调整，他们现在变得不太确定，需求和供给之间现在有点不匹配，我
们的官员需要做更多的工作来吸引投资者。
主持人：现在券商已经看到25000点了，朱教授，您同意这说法吗？
朱宁：我觉得这可能是个别券商非常乐观的看法，我们都希望这天早日来临。从凯恩斯角度来说，长远看股市一定会
上涨，但是这过程中我们都会死的，国内券商有两个方面，一是国外很多新的利润都来自于机构创新，不创新的话再有新股业务没得可做上
新股也没用。二是它看多和裁员并不矛盾，很多国际投行也是一方面暴出利润创新高，一方面在裁员，整个行业从业务本身，从监管态势来
讲都有一个逐渐发展的趋势。两个方面总是同时在发生。
主持人：您认为年内的股市会有望好转吗？
朱宁：投资者情绪不是一天两天可以很快修复的。新的领导班子上去，对整个中国经济转型，从外向型到内向型，从
出口到内需这个经济转型是不是能够成功的完成，如果可以的话我们股市还是非常有投资价值。无论从国内还是国际环境来讲这里面还是存
在很多的不确定性。
