2012年6月7日，我院朱宁副院长做客中央电视台财经频道《交易时间》节目，作 为嘉宾为观众解析央行时隔三年半以来的首次降息。

朱宁副院长首先表示到，此次央行降息给市场散发了一个非常重要的信号即央行不论是利用价格体系，利用利率来调整经济力度还是利用的 方式都已经和原来产生不同。过去是在央行所规定的一个非常窄的区间之内，无论是存款者和贷款者没有太大可以自我调整的空间，而现在 是给予一个指导性的基准利率，在这个空间里面给予了市场参与者更大的一个自我决定融资或是投资的成本是不是足以给融资者和投资者足 够的收益，所以说这可以看作是一个非常大的进步。幅度虽然可能是从百分之十到百分之二十，看起来并不是一个非常大的飞跃，但却是一 个积极的信号，有助于进一步深化中国金融体系包括中国资本市场改革，十分具有鼓舞性。

对于此次降息的定性与功用，朱宁副院长认为此次央行降息可以概括为意料之外，情理之中。每一次单边的百分之二十五基点利率的下调， 它本身对于无论是市场资金的放松，还是整个经济体制所产生的具体意义相对较小，我国并不是像美国那样真正采取公开市场委员会操作， 可以短期之内大量向经济领域投放现金，但此举具有非常强的象征性意义，央行向市场散发出对于稳定增长在政策上是给予大力度的支持的 信号，同时在政策工具选择上由过去的存款准备金率进一步上升为存款利率的调整。从短期对市场产生的影响来讲，在很大程度上利率可以 浮动的区域上的扩大，使得企业改变过去在选择时常面临的问题是能贷与否以及能存与否，而当下政策的调整，切开了突破口，可以使其在 一个较宽的区域内拥有允许自主操作的空间，为存款方和贷款方带来更大的激励，可以刺激经济的活力使其释放出来。

朱宁副院长还表示从市场走势一定程度上可以反应对于此信号的解读还是存在两面性。如何掌握物价水平和经济增长之间的平衡，怎么能在 保就业或保增长和控制CPI之间获得平衡，朱宁副院长也给出了自己的观点。他认为此次降息还是意味着较好的前进方向，但利率还远远不 是市场化的，即使是美联储对于利率的操作水平也不是立即通过窗口指令或是投放让其一步到位，而是通过二级市场操作先利用长期的利率 水平再反过来影响短期货币成本，所以此机制本身的确立比把利率水平设置在什么程度上可能更为重要，一个很好的传导机制是必不可少的 ，央行想要发散一个信号想要更好地传达到经济体里。至于市场如何解读这个信号，在中国降低利率的情况之下，包括海外市场和国内市场 ，几乎全球市场都走出下跌的趋势。

朱宁教授分析大家可能担心两方面情况，一方面是对于中国经济可能出现了非常大的下滑的猜测；第二点考虑央行是否在政策制定时关联到 了欧元的主权债务危机；也在一定程度上反应了对于美联储可能会暂缓甚至是不推出任何QE3，央行便先做出一些预先性行动。而这是无论 全球还是国内投资者都会考虑的问题，若这些问题得不到解答，市场仍会处于一个相对较为谨慎和不太确定的心态，所以市场可能不会走势 过强。