Is Volatility the Definition of Risk?

发布时间：2011-03-21

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3月18日下午，应上海交大上海高级金融学院（SAIF）高端培训部和学生职业发展中心邀请，Hadrian Partners首席研究及风险管理官张培坤先生专程来我院做演讲。张先生的研究主要为投资組合的建构及风险管理，主要目标在于透过崭新的资产配置方式及风险管理模组，改善投资组合的稳定度及可推理度。其他的研究范围包括数量化主观判断的交易想法、交易模型的设计、报酬的评估。为了支持其研究，张先生采用的技术从简单的贝氏统计随机模拟等方法，到复杂的人工智慧模型、类神经网络、基因演化运算等。

1990年，当张培坤先生刚刚作为资深科学家加入Tudor Investment时, 他同Tudor的管理者、著名的华尔街对冲基金经理人Paul Tudor Jones有这样的对话，Is volatility the definition of risk? Paul回答，yeah, depends on if you are on the right side. 张培坤先生通过他的程序化交易模型指出，在过去的15年里，Barclay CTA Index即巴克莱商品交易顾问指数，尤其是TOP50 CTA的业绩与S&P500Index 表现相比，一直保持稳定，在美国股市遭受重灾的2008年，Barclay Top50 Index依然上涨10%以上。所以张先生演讲一开始，即以此向学生们告诫，作为合格的基金经理人，一定要能承担义务，包括对投资人、对客户，必需搞清楚到底投资是什么、风险是什么。风险不仅在于MDD(Maximum Draw Down)，对于投资经理人来说，一定要下功夫做尽职调查。

以风险的定义为出发点，以及“过去和现在及未来一定是有关系的”哲学思考基础，张培坤先生主持了Tudor公司的程序化交易开发与研究，该程序加入扰动模型等物理概念及基因演化运算，为投资人在全球内发现甄选合格的基金经理人策略提供了崭新的科学方法。

当天在场聆听张先生演讲的包括SAIF金融MBA与金融硕士学生，以及部分来自金融业的机构人士。

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