纽约大学工学院金融与风险工程系主任Peter Carr教授2018年7月23日做客SAIF·CAFR名家讲堂，围绕期权市场，深度解析波动性交易、偏斜交易和微笑交易三者的关系。中国金融研究院(CAFR)副院长、上海交通大学上海高级金融学院(SAIF/高金)李祥林教授参与本次活动，并主持互动讨论环节。

作为华尔街最权威的量化投资领域专家之一，Peter Carr教授深受金融计量学相关专业学生与从业人员的喜爱与尊重。他曾供职于Morgan Stanley，Bloomberg Quant Research等全球一线机构，入选金融科技领域最有影响力人物TOP50。此外，Peter Carr教授在学术与产业界期刊发表文章超85篇，同时担任多个数学金融学相关杂志副主编，在业界、学术界均有丰富经验。

活动中，Peter Carr教授由浅入深，首先向在座观众介绍波动性交易、偏斜交易与微笑交易的定义，分析三类交易机会出现的时机：当对随机均值预期不同于所观察到的隐含波动率，则出现波动性交易机会；当非零斜率和预期不同时，则出现偏斜交易机会；当凸性数字对未来实际波动预期不同时，则出现“微笑交易”机会。 

如何决定交易期权类型，在什么价位上进行交易？Peter Carr教授以中国股票举例，介绍正向交易策略。随后，他介绍Black-Scholes-Merton（BMS）期权定价模型的基本假设与特征，以及BMS看跌期权定价模型、现金Gamma等内容，“了解这些内容，是我们建模的基础。”

有了先前论述的铺垫，Peter Carr教授着重讲解自己模型的推导过程，解析其与普通随机模型的不同之处。讲座尾声，他总结构建波动曲面，要注重隐含波动率，当认为波动率线是平的时候，则可“乘虚而入”利用对赌进行交易，但在值程度的高度必须跟标的资产隐含波动率曲线相一致。

互动环节，李祥林教授担纲主持，在场观众积极参与。Peter Carr教授就大家提出的关于中美期权交易的波动曲面套利机会、随机模型的优势、建模与交易过程中的经验分享等问题作答。提及从业经历，Peter Carr教授回忆印象最深的是瑞士法郎和欧元汇率的波动。对于从交易界到学术界的转变，他坦言两种身份间会存在一些冲突，“但我觉得很幸运体验了这两个环境的美妙。”